沥青：供需逐渐恢复 炼厂库存压力仍大

（原标题：沥青：供需逐渐恢复 炼厂库存压力仍大）

观点小结

整体来看，沥青供需都在逐渐恢复，但需求恢复程度不足以让炼厂有效去库，炼厂库存压力仍大。

现实：开工率小幅增加，高库存的状况并未得到改善，需求未见有明显的好转，按当前预期，8-9月都难以看到炼厂的有效去库。现货市场情绪较差，下游接货意愿不足。

本周沥青仓单无变化，沥青期货09合约多头恋战，价格较12合约坚挺。

策略暂无。

重点数据：

开工率周度整体+0.2%至53.9%，华东-2%至54%，山东+2%至48%。

炼厂库存整体+1%至54%，华东+1%至43%，华北山东+1%至64%。

沥青开工率回升

沥青现货继续走弱

数据来源：卓创，wind，天风期货研究所

原油下跌使得油品现货裂解价差走强

本周Brent原油下跌约3美元/桶，油品现货裂解价差被动走强。

数据来源：wind，卓创，天风期货研究所

沥青现货综合利润走强

原油下跌使得沥青现货综合利润被动走强到+201元/吨（70%税）。

数据来源：wind，卓创，天风期货研究所

沥青周度开工率上升

周度整体+0.2%至53.9%，华东-2%至54%，山东+2%至48%。

数据来源：卓创，天风期货研究所

近端需求抬升

但幅度仍然不能让炼厂有效去库

炼厂整体库存高位

炼厂库存整体+1%至54%，华东+1%至43%，华北山东+1%至64%。

数据来源：百川，天风期货研究所

华东地区降水增加

华东地区降水增加。

数据来源：路透，天风期货研究所

近端需求抬升

从高频数据来看，近端的沥青需求相较于7月重心在抬升，不过幅度仍然不能让炼厂有效去库。

数据来源：百川，天风期货研究所

供需平衡表

高频数据符合预期，本期平衡表未做调整。

数据来源：天风期货研究所

沥青基差震荡

数据来源：wind，天风期货研究所

沥青盘面裂解利润震荡

数据来源：wind，天风期货研究所

8月5日起未有沥青仓单注销或注册

数据来源：wind，天风期货研究所

本周沥青09合约虚实比继续下降

数据来源：wind，天风期货研究所