沥青：需求仍待恢复

（原标题：沥青：需求仍待恢复）

观点小结

整体来看，沥青供需都在逐渐恢复，但需求恢复程度不足以让炼厂有效去库，沥青向上驱动不足。

现实：现货价格疲弱，跟不上原油的涨幅。供应端开工率在提升，需求端疫情和雨水天气影响刚需的释放，投机需求也不足。

预期：原料问题最主要影响的是没有原油进口配额的简单型炼厂，他们是边际上最可能被打掉的产能，但是如果需求释放的程度不及预期，就不需要这部分产能提供产量，那么原料问题的影响就会被弱化。关注炼厂库存拐点。

本周沥青仓单无变化，沥青期货跟随原油重心上移，矛盾并不突出。

重点数据：开工率周度整体+3.2%至53.7%，华东+2%至56%，山东持稳46%。炼厂库存整体-1%至53%，华东-3%至42%，华北山东持稳63%。

沥青开工率回升

沥青现货小幅走弱

数据来源：卓创，wind，天风期货研究所

汽油现货裂解价差走弱

汽油现货裂解价差走弱，柴油、沥青现货裂解价差震荡。

数据来源：wind，卓创，天风期货研究所

沥青现货综合利润震荡

沥青现货综合利润为+86元/吨（70%税）。

数据来源：wind，路透，卓创，天风期货研究所

沥青周度开工率上升

周度整体+3.2%至53.7%，华东+2%至56%，山东持稳46%。

数据来源：卓创，天风期货研究所

近端需求抬升

但幅度仍然不能让炼厂有效去库

炼厂整体库存高位

炼厂库存整体-1%至53%，华东-3%至42%，华北山东持稳63%。

数据来源：百川、天风期货研究所

华东地区降水趋缓

华东地区降水持续但趋缓。

数据来源：路透，天风期货研究所

近端需求抬升

从高频数据来看，近端的沥青需求相较于7月在抬升，不过幅度仍然不能让炼厂有效去库。

数据来源：百川、天风期货研究所

供需平衡表

7月产量更新为实际值，根据当前的生产意愿、检修情况外推，上调供应量，四季度供应仍然充裕。

数据来源：天风期货研究所

沥青基差震荡

数据来源：wind，天风期货研究所

沥青盘面裂解利润震荡

数据来源：wind，天风期货研究所

8月5日起未有沥青仓单注销或注册

数据来源：wind，天风期货研究所

本周沥青09合约减仓3万手，虚实比下降

数据来源：wind，天风期货研究所