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镍&不锈钢:妖镍再显本色,后市仍趋乐观

来源:金融界 2021-08-17 09:14:25
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(原标题:镍&不锈钢:妖镍再显本色,后市仍趋乐观)

摘要

宏观面,美国财政刺激计划取得进展,市场情绪总体向好;国内7月金融数据回落,通胀压力继续显现。

产业方面,原料端支撑仍然较强,镍矿与镍铁供应仍有不确定性,而LME镍库存持续下滑亦给镍价带来支撑;不锈钢受黑色系影响整体偏弱,钢厂大幅调低报盘价,市场趋于谨慎,成交大幅下滑,不过风险逐渐释放,跌势或逐渐放缓。

总的来说,上游成本支撑仍存,沪镍或仍呈偏强态势,不锈钢风险逐渐释放,后续有望企稳。沪镍2109合约参考区间144000-150000元/吨,SS2109合约参考区间18000-18800元/吨。

操作上,沪镍逢低做多,不锈钢暂观望。

不确定性风险:疫情发展、海外经济刺激政策、新能源需求不及预期、不锈钢产能利用变动

行情回顾

本周沪镍表现较为强势,在周四出现大幅拉升,当日涨逾4%,而下游不锈钢则表现较为平淡,即使沪镍拉升亦未对不锈钢形成明显支撑,仍然呈偏弱运行之势。

价格影响因素分析

1、宏观面

1·1、国外:美国财政继续宽松,市场情绪总体向好

美国经济数据总体向好,但消费者信心意外下滑表明经济复苏仍有忧虑。

美国国会参议院批准1万亿基建法案与3.5万亿开支计划,财政刺激预期加强,不过后续仍需众议院通过。

多位美联储官员认为接近缩债条件,美联储公布缩债计划或已临近。

疫情扰动持续,欧洲经济数据略有放缓。

总的来说,疫情发展及美联储缩债计划预期给市场带来压力,而美国财政宽松预期给市场带来支撑;从市场反应来看,当前情绪倾向于乐观,但仍需关注财政货币政策及疫情带来的不确定因素。

1·2、国内:金融数据回落,通胀压力仍存

中国7月CPI同比上涨1%,预期0.8%,前值1.1%;环比由上月下降0.4%转为上涨0.3%。7月PPI同比上涨9%,预期及前值均为8.8%,环比上涨0.5%。国家统计局指出,7月份食品价格降幅扩大,其中猪肉价格下降43.5%。受原油、煤炭及相关产品价格大幅上涨影响,PPI同比涨幅略有扩大。

央行发布二季度货币政策执行报告称,总体而言,货币与通胀的关系没有变化,货币大量超发必然导致通胀,稳住通胀的关键还是要管住货币。下一阶段要统筹做好今明两年宏观政策衔接,保持货币政策稳定性,增强前瞻性、有效性,既有力支持实体经济,又坚决不搞“大水漫灌”,以适度的货币增长支持经济高质量发展,助力中小企业和困难行业持续恢复,保持经济运行在合理区间。

中国7月金融数据全面回落,分析称反映7月国内经济活动略有降温。央行公布数据显示,7月M2同比增8.3%,前值8.6%;新增人民币贷款1.08万亿元,比上年同期多增905亿元,6月份为增2.12万亿元。社会融资规模增量为1.06万亿元,比上年同期少6362亿元,6月为增3.67万亿元;7月末社会融资规模存量为302.49万亿元,同比增长10.7%。

7月统计局制造业PMI小幅下滑,其中生产PMI为51.0%,比上月回落0.9个百分点,创下2020年3月以来新低,主要受到极端天气以及钢铁限产的影响。从高频数据来看,7月主要生产指标均环比走弱,7月30日高炉开工率为57.04%,较6月25日回落3.35个百分点;PTA开工率也由7月1日的81.7%回落至7月30日的73.1%;钢铁产量方面,7月上中旬粗钢产量环比下滑7.1%。

国家能源局指出,7月份,中国经济持续稳定恢复,全社会用电量持续增长,达到7758亿千瓦时,同比增长12.8%,较2019年同期增长16.3%,两年平均增长7.8%。分产业看,第一产业用电量102亿千瓦时,同比增长20.0%;第二产业用电量5068亿千瓦时,同比增长9.3%;第三产业用电量1422亿千瓦时,同比增长21.6%;城乡居民生活用电量1166亿千瓦时,同比增长18.3%。

2、基本面:原料端支撑因素不改,不锈钢压力逐渐释放

沪镍本周出现大涨,主要有以下几方面的原因。首先,原料表现强势。受疫情影响镍矿供应不确定性较高,矿价呈持续上涨之势,给沪镍带来成本支撑。其次,镍铁供应依旧偏紧。印尼疫情仍未受控,镍铁进口放缓,国内电力紧张,镍铁供应短期难有增量。当前高镍铁价格仍在1400元/镍附近,纯镍溢价总体偏低。下游需求持续向好。最后,不锈钢产量连创新高,虽当前有限产政策扰动,但钢厂8月排产并未大幅下降,且新能源汽车产销两旺,镍需求持续增长。

8月以来,镍价出现较大幅度回调主要受宏观情绪转弱以及不锈钢价格回落的双重影响,但镍供需关系并未恶化,当前镍价快速回升反而是回归基本面的表现。近期镍库存持续下滑,供需趋紧格局未变,后续沪镍或继续保持偏强运行态势,但短期再次出现大涨的可能性较低,需要更多利多因素刺激。

分上下游看,本周镍矿价格高位持稳运行,在疫情扰动下及需求端的支撑下,镍矿供应短缺预期给价格带来支撑。Mysteel数据显示,截止2021年8月13日,国内13港口镍矿库存769.2万吨,较上周减少6.7万吨。

镍铁方面,不锈钢价格的大幅回调使得镍铁报价有所松动,目前市场报价逐渐走低至1400元/镍附近,但因镍铁厂成本仍高,挺价意愿较强,目前市场进入短期的僵持状态。

不锈钢方面,保供稳价政策持续对黑色板块形成打压,铁矿等相关品种价格大幅下跌也对不锈钢价格形成压力,目前不锈钢走势仍然偏弱,现货报价继续回调。本周青山报盘价大幅下调,其余钢厂亦有跟进,而现货市场目前较为谨慎,拿货不多,成交逐渐冷清。库存方面,Mysteel数据显示,截止8月13日,无锡不锈钢库存32.72万吨,较上周减少1.82万吨,佛山不锈钢库存 15.40万吨,较上周增加0.26 万吨。

策略

宏观面,美国财政刺激计划取得进展,市场情绪总体向好;国内7月金融数据回落,通胀压力继续显现。产业方面,原料端支撑仍然较强,镍矿与镍铁供应仍有不确定性,而LME镍库存持续下滑亦给镍价带来支撑;不锈钢受黑色系影响整体偏弱,钢厂大幅调低报盘价,市场趋于谨慎,成交大幅下滑,不过风险逐渐释放,跌势或逐渐放缓。总的来说,上游成本支撑仍存,沪镍或仍呈偏强态势,不锈钢风险逐渐释放,后续有望企稳。沪镍2109合约参考区间144000-150000元/吨,SS2109合约参考区间18000-18800元/吨。

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