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宏观面支持供需偏紧 镍强势波动

来源:金融界 2021-08-31 09:44:20
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(原标题:宏观面支持供需偏紧 镍强势波动)

摘要:

镍期货再现日内大涨超4%的涨势,继续接近前期高位,市场行情仍处在一个宽震荡偏强波动的格局之中。镍受到宏观偏悲观情绪缓解,叠加自身低库存,需求端仍有利多推动,走势短期明显偏强。但因为短期拉升过快,期货已经超涨,且如果外盘开市,仍可能会有获利了结出现。因此镍市操作注意节奏,避免过度追涨。

镍期货再现日内大涨超4%的涨势,继续接近前期高位,市场行情仍处在一个宽震荡偏强波动的格局之中。镍受到宏观偏悲观情绪缓解,叠加自身低库存,需求端仍有利多推动,走势短期明显偏强。但因为短期拉升过快,期货已经超涨,且如果外盘开市,仍可能会有获利了结出现。因此镍市操作注意节奏,避免过度追涨。

一、 宏观面的情绪变化

1 、宏观面因素,美联储的表态整体中性,暂时未公布明确的购债缩减路径,但表态会在年内开始缩减购债规模,不过加息依然是遥远的。我们会前已经预期可能阶段有利空出尽的效果,结果确实整体中性,阶段利空的宏观要素缓和,市场有修复意愿。而且伴随着美元指数回落,有色纷纷反弹。在这种情况下,本身基本面有支撑因素的品种,向上弹性会表现,镍即是其中之一。

2 、LME假期休市,外盘暂无交易,国内因素主导。短期来看,工业品联动修复,黑色系上涨居前,镍属于可与黑色系联动密切的品种。短期也受到资金青睐。

3 、疫情对于供给端的扰动仍可能存在,印尼镍生铁产能释放有延迟信息,目前来看回流的镍生铁数量,持续偏紧仍会支持镍偏高位运行。阶段逻辑甚至从电池支持转向镍生铁供需转折持续未现变化。

后续风险因素:国际市场需求边际变化,国外资本市场扰动。

二、后期主要供需逻辑关注要点的变化

1.矿石价格的重心难以大幅沉降

8 月30日Mysteel镍矿主流CIF价暂稳,目前镍矿Ni:0.9%低铝矿61.5美元/湿吨,Ni:1.4%矿80美元/湿吨,Ni:1.5%矿87-90美元/湿吨,Ni:1.8%矿115美元/湿吨。全球海运市场运力紧张难改,海运费用直线上涨;国内港口拥堵船舶滞期费高昂,工厂原料成本增加;三季度下游传统备库期,国内镍铁厂备库需求集中,近期有大单高价成交。但在整体资源紧缺下,镍矿市场整体处于有价无市状态,议价重心继续上调。近期高矿价下镍生铁受到成本端支持,挺价意愿较强,镍生铁报价维持在1400元/镍点上方,镍生铁最新成交价达到1450元/镍点。印尼不锈钢高排产高需求,虽然近期也有镍生铁以及不锈钢新产能达产,印尼镍生铁优先满足印尼生产需求,出口至我国的数量未对市场价格形成冲击,且印尼因防疫形势新产能释放形势也有延迟,从而令市场对于镍生铁供需改善的预期处于反复修正之中。

2、电解镍低库存

目前电解镍国内期货库存持续偏低,低于3000吨。现货流通中的镍板较少,期价大涨后,期货相对现货呈现溢价状态,但因外盘休市,能否吸引进口窗口打开需要看明天的实质变化。

3、不锈钢排产下滑,成本支持,库存压力暂不大

我国不锈钢7月产量下降,8月排产继续略有下滑,9月排产进一步下降。铬铁、镍生铁价格保持坚挺,不锈钢300系一体化冷轧板成本价在18000元上方,不锈钢期货近期调整至此也有一定企稳。从出口数据来看,7月的国内不锈钢卷板出口情况确影响有所显现。整个7月国内不锈钢出口大幅环比下降15.8%,以冷、热轧卷板减少为主,出口转内销。而9-10月是传统的消费旺季,后续还是要看不锈钢整体需求变化。目前来看库存暂没有太强的压力。近期原料采购节点,镍生铁虽有高价成交,但如果不锈钢厂需求跟进不足的话,那么后续高位套保压力,和原料压价意愿仍会有所显现。近期不锈钢期货价格走势弱于镍价,因此后续需关注不利传导是否显现。

4、新能源链条来看,电池中磷酸铁锂增长显著,三元电池占比相对下降。从硫酸镍供应来看,印尼湿法项目在投产,而国内电解镍能转产硫酸镍的产线基本转化,但从硫酸镍的价格表现来看,价格依然偏高运行,但已经较前期有所转弱,硫酸镍电解镍价差处于收窄。而镍豆的高升水,随着近期到货增加而收窄。阶段来看,电池链条对镍价的推动和支持其实有所弱化。

三、镍走势预期

镍价大涨超4%,近月更是表现相对偏强。现货低库存,且近期镍生铁成交价继续上移,今日镍生铁成交价达到1450元/镍,继续走高。不锈钢也有跟进,但力度不及镍价,当前不锈钢需求总体相对一般,按需求采购。料会延续镍强不锈钢相对略弱的格局。镍的国内外降库存因素,令盘面近期结构性差异更为显著,近月价差持续拉大。宏观面因素,美联储的表态整体中性,我们会前已经预期可能阶段有利空出尽的效果,结果确实美元指数回落,有色纷纷反弹。在这种情况下,本身基本面有支撑因素的品种,向上弹性会表现,镍即是其中之一。此外,LME今日因英国银行假日无交易,这也意味着国内急涨之后,内外盘可能会有机会打开进口窗口,因此也可能会有比较强的短线波动特性。注意近期镍豆升水回落显著,短期表现有所过剩,这意味着新能源端拉动力度短线让位不锈钢链条,镍短期上涨之后,新能源上端拉动力弱化,不锈钢链下方支撑暂强。后续需观察不锈钢的原料持续采购意愿,否则拉升之后仍可能会是不锈钢厂逢高卖保的机会。而镍的结构性供需变化,后期给盘面继续带来波动性,操作上避免过度追涨杀跌,宜波段为主,而且可能变化会很快速。

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