9月3日期市晨会纪要：库存增加 沪胶快速回落

（原标题：9月3日期市晨会纪要：库存增加 沪胶快速回落）

股指：宣导再变 股指仍偏弱

证监会连续释放市场关注的“问题”，且官方集中报道“有影响力机构的”持仓与动向。这意味着在“新低点”附近，部分“主流”的意味仍希望通过“维 稳”的窗口指导。但是股市量能已经进入新常态，中长期偏弱。操作建议：股指空单轻仓。

国债：风险厌恶 国债短期多单轻仓

近期国内资本市场风险加大，尤其是A股市场低迷，资金风险情绪明显转为厌恶。在货币层面，央行短期进入平静，美联储加息预期仍然存在。国债期货受到利空冲击可能性较大，在美联储加息前，风险厌恶情绪仍能推动其进一步反弹。操作建议：国债轻仓多单持有。

贵金属：美元指数重回95 金银走势再度承压

上周五COMEX金银再度收跌：纽约金主力12月合约上涨1.7美元至1206.7美元，纽约银主力9月合约下跌0.037美元至14.557美元。沪市金银夜盘均低开低走：AU1812暂时收于267.2元；AG1812暂时收于3505。欧盟释放让步信号，但特朗普还是扬言要征收汽车关税；此外，特朗普还威胁退出WTO。与此同时，新兴市场货币危机蔓延——土耳其里拉、阿根廷比索、印度卢比、印尼盾等均大幅下跌。诸多因素利多美元，美元指数则回升至95关口上方，从而导致金银走势承压。操作建议：观望。

有色：宏观风险加剧 有色整体承压

上周五晚间，新兴市场货币大跌叠加美加谈判未能如预期达成一致，外盘有色整体承压，伦镍领跌。伦铜报5990美元，跌1.41%，伦铝报2118美元，跌0.47%，伦锌报2473美元，涨0.37%，伦镍报12810美元，跌3.76%。

上周有色板块的巨幅震荡表明了目前有色仍聚焦于宏观政治博弈，当前美国中期选举在即、全球贸 易 摩 擦未有冷却迹象以及其他重要因素交织，九月宏观不确定性风险或更加严峻，近期应回避铜、锌、镍等对时局较为敏感的品种，而铝益于铝土矿成本抬升及氧化铝供给收紧，且抗跌性较强，可多单继续持有。

动力煤：窄幅盘整 关注615附近支撑

周五夜盘动力煤维持615附近窄幅盘整。主产地安全生产检查，产量释放低于预期，减库存加快。受到高温天气回落影响，电厂日耗快速下降。周边市场风险加大，多单离场，日内为主。

焦炭焦煤：供需紧平衡 焦炭低位有支撑

周五夜间，焦炭1901低位开盘，震荡走高，报收2440，上涨5，涨幅0.21%。近期各地环保检查继续，上周全国独立焦企综合开工率继续回落，焦炭供给维持偏紧格局，基本面支撑下，焦炭期货低位有支撑，建议逢低做多为主。

周五夜间，焦煤1901高位窄幅震荡运行，报收1253.5，上涨4，涨幅0.32%。基本面来看，煤矿安全检查，焦煤供应下滑，焦企限产利空需求，供需两弱格局下，焦煤短期维持震荡格局，建议短线操作。

黑色：沙钢挺价 螺纹多单观望

周五夜盘，螺纹1901合约止跌企稳，报收4104元/吨，上涨8，涨幅0.2%。钢银数据显示，截至9月3日，全国城市建材库存报404.85万吨，周环比上涨7.11，涨幅1.7。周末沙钢上调9月上旬螺纹指导价80元/吨，现报4680。操作上，在期螺未站稳5日线之前，多单建议观望。

周五夜盘，铁矿1901合约偏弱震荡，报收484元/吨，下跌3.5，跌幅0.72%。周五全国主要港口铁矿石累计成交113.63万吨，较昨日跌24%，上周日平均成交79.06万吨。铁矿石的成本抬升逻辑依然存在，下方480的支撑较强，短线建议回调多单介入。

豆类：空头回补 美豆上涨

周五CBOT大豆上涨，因为长周末前空头回补活跃。11月期约收高12美分，报收843.50美分/蒲式耳。夜盘连粕震荡收高，不过安徽再现非洲猪瘟，短线操作。

周五鸡蛋期货延续近强远弱格局，本周随着期货强现货弱的运行，期现基差合理回归，不宜过分看涨。

油脂：外强内弱 油脂夜盘大幅下挫

周五CBOT豆油收盘上涨，因为大豆走强。12月期约收高0.10美分，报收28.77美分/磅。连豆油因实盘压力剧增重磅下挫。

周五BMD毛棕榈油国庆日休市一天。夜盘连棕榈油震荡收跌。

周五ICE加油菜籽收盘在窄幅区间内互有涨跌，因为加拿大统计局发布的油菜籽产量数据低于预期水平。1月期约收高0.50加元，报收502.50加元/吨；夜盘菜油大幅走低，菜粕窄幅震荡。油粕套利平仓打压油脂。短线操作。

白糖：原糖维持反弹 郑糖偏弱运行

制糖比预期继续降低，原糖继续上行。10月原糖价格上涨0.03美分，涨幅为0.28%。巴西乙醇竞争力上升，制糖比有望继续下调。同时，欧洲减产也对盘面有提振作用。关注10.75美分一线表现。夜盘郑糖震荡下行。市场预期广西8月销量同比环比均降，打压糖价。郑糖走势偏弱，但下方空间有限，下方支撑4900。操作上建议短线交易为主。

棉花：美棉上行受阻 郑棉继续走弱

美棉盘中震荡走高，但尾盘出现跳水，最终收跌。12月合约下跌0.54美分，跌幅为0.66%。美棉主产区降雨，缓解此前干旱忧虑，棉价承压。但居高不下的印度棉价为全球棉价带来强劲支撑。夜盘郑棉震荡走低。国内疆棉预期增产至550万吨，郑棉走势偏弱，但新棉成本提高，郑棉下方空间有限。操作上建议郑棉短线交易为主。

橡胶：库存增加 沪胶快速回落

周五沪胶小幅震荡收跌。现货方面，上海地区天然橡胶市场，云南16年国营全乳胶无报价，标二报价10400元/吨，泰国3#烟片16税报12700元/吨，越南3L报价10800元/吨，市场报价持稳，实单详谈。上海期货交易所上周五公布，该交易所指定仓库的橡胶库存较前一周增加0.8%。国内近期大范围降雨，对轮胎开工及运输行业影响都比较大。技术面，沪胶RU1901合约已经跌破20日均线支撑，后市或再次下探前期低点11500附近。操作建议：可轻仓做空。

原油：油价维持谨慎看涨

上周五国内原油期货价格高开后，震荡收涨，WTI原油小幅收跌。基本面，报告显示美国石油产量再度上升同时钻井平台增加抵消了美国制裁伊朗的影响。美国能源信息署最新发布的数据显示，6月份美国原油日产量1067.4万桶，比5月份原油日产量增加23.1万桶。对冲基金和其他管理基金在纽约商品交易所和伦敦洲际交易所原油期货和期权中持有的净多头增加9.3356万手，相当于9335.6万桶原油。技术面，SC1812合约收盘突破站稳520元/桶上方，后市或继续上涨。操作建议：多单可轻仓持有。

燃料油：基本面预期由紧转松 燃油震荡偏弱

周五夜间，燃料油主力合约FU1901大幅低开，震荡偏弱运行，报收3185，跌35， 跌幅0.09%。截至到8月29日，新加坡燃料油库存为1666.1万桶，较8月22日上升242.8万桶；截止到8月27日，富查伊拉地区重质馏分库存为739.9万桶，较8月20日下降153.7万桶。市场预计新加坡地区将接收相较7月份和8月份更多的燃料油船货，基本面将由紧转松。目前，新加坡380cst对迪拜的裂解价差和近月价差较前期已经有所回落。燃料油建议观望。

石油沥青：震荡偏强运行 沥青多单持有

周五夜间，石油沥青主力合约BU1812震荡偏强运行，报收3468，涨6，涨幅0.17%。上周华南、长三角和西南地区提价100元/吨，山东价格上涨50元/吨，东北和西北地区价格不变。随着9月的到来，沥青的需求恢复预期也将得到验证。短期内，沥青炼厂的低开工和低库存给予沥青价格支撑空间。建议多单继续持有。

PTA:短期维持高位震荡

供应商回购挺价现货，芳烃走强利好成本，但随着现金流压缩，下游聚酯开工走弱，主动接货意愿下滑，部分转而出售原料，现货上涨受到抑制，基差收窄驱动减弱，市场短期或维持高位震荡，关注现货价格走势，建议多单逢高减仓。

聚烯烃：短期维持偏弱震荡

近期期货连续弱势，业者心态普遍欠佳，下游工厂补库谨慎，商家走货速度迟缓，石化累库预期较强，同时外盘价格走弱，内外套利窗口开启，进口端压力持续存在。预计短期或维持偏弱震荡，建议空单持有。