供应偏紧支撑甲醇期价反弹

2018年首个交易日，甲醇期货主力1805合约迎来大幅反弹，一扫节前震荡走低的疲弱态势，自2850元/吨一线稳步上行至2920元/吨附近。分析人士认为，在整个商品期货偏多氛围烘托下，加之国际原油价格重心稳步上行，同时配合甲醇供应端和成本端的优势，预计未来甲醇期货1805合约仍有望挑战3000元/吨一线压力。

供应偏紧

据中财期货数据，截至12月28日，国内甲醇整体装置平均开工负荷为65.65%，较11月份环比下跌1.78%。12月西北地区虽然部分前期甲醇装置检修恢复运行，但由于目前负荷较低及部分装置停车，导致西北地区开工率下滑；此外内地部分天然气装置停车，导致国内开工率下滑。12月28日，国内甲醇装置开工率为66.30%，西北地区装置开工负荷为76.01%。

“目前西南地区天然气装置暂未复工，当下国内供应暂时起不来，关注一季度负荷提升情况。”信达期货指出。

截至12月28日，江苏甲醇库存为29.28万吨，较12月21日增加1.57万吨，增幅在5.67%。目前浙江(嘉兴加上宁波)地区甲醇库存增量在18.37万吨，较12月21日窄幅缩减2.94万吨，降幅为13.%。目前华南(不加福建地区)地区甲醇库存为2.8万吨，比12月21日减少0.15万吨，降幅为5.08%。福建地区甲醇库存保持在0.78万吨附近水平，与12月21日相比减少1.12万吨。

宝城期货分析师陈栋表示，目前甲醇市场整体处于供应偏紧局面。从我国来看，除了环保政策实施影响煤制甲醇装置开工率外，天然气供应紧张程度加剧，也导致国内部分气制甲醇被迫停工。从境外市场来看，自2017年10月以来，东南亚装置相继步入检修期，包括马来西亚、文莱以及印尼等地装置。在东南亚装置运行不稳的背景下，外盘甲醇供应整体趋紧，市场看涨情绪加重。

需求面上，中财期货分析师曲湜溪指出，12月国内烯烃装置因大唐多伦、浙江兴兴等装置停车，导致平均开工率较此前一月下滑。12月甲醛企业因北方整天需求偏弱，河北、河南部分装置停工，导致开工率较大幅度下滑。MTBE企业因为石大胜华、神驰混合烷烃脱氢配套 MTBE装置停工，导致开工率下降。醋酸装置因为华鲁恒升等装置负荷提升，导致整体开工率上涨。

维持震荡偏强

“在供应侧收紧驱动原料甲醇价格大幅推涨的节奏下，甲醇下游需求领域发生了变化，烯烃领域开始有些"吃不消"。”陈栋指出，经过前期甲醇价格大幅上涨后，消费市场对高价原料的抵触情绪增强。在甲醇产业链条中，除甲醇生产企业利润丰厚外，下游终端行业利润空间均受到明显压缩。其中二甲醚、甲醛理论盈利有所减小，部分产品甚至出现亏损局面，利润分布不均也不利于产业链的健康发展。

“需求端来看，甲醇传统下游开工率涨跌互现，后期进入季节性需求淡季，新兴MTO下游需求受利润挤压维持弱。”东吴期货分析师王广前指出，目前内陆甲醇市场主流成交在2900-3300元/吨，港口地区价格回落至3310元/吨，港口与内陆价差缩窄，内外盘正挂变倒挂，港口和期货价格短期静态偏低估。

陈栋指出，目前来看，国内甲醇供应端优势依然存在，加之成本支撑效应明显，虽然受到下游需求转弱的拖累，但整体上依然处在利多影响强于利空影响的局面，因此未来甲醇仍有望维持震荡偏强走势。

王广前则认为，短期市场焦点关注贴水1805合约，在经济数据偏稳以及资金面紧张情绪阶段性缓解的背景下，甲醇期货1805合约或面临阶段性反弹，但中线面临国内外货源供应恢复冲击下的震荡下行压力。