基本面压制橡胶涨势或难持续 震荡格局难改

（原标题：基本面压制橡胶涨势或难持续 震荡格局难改）

昨日，在商品多头气氛提振下，国内橡胶期货大涨逾3%，突破近期窄幅盘整区间。截至收盘，沪胶1801合约报收14135元/吨，日内上涨3.14%。分析人士认为，近期沪胶波动有所加剧，但未有效突破整理格局，沪胶自身供需面缺乏明确的多空方向，短期关注与其他化工品及黑色系板块的联动性。

多空交织

近期天胶市场多空交织。从国际来看，利多因素主要是原油价格走高提升合成橡胶成本，间接支持天胶价格；空头因素方面，泰国等天胶出口出现增加。国内方面，9月份汽车产销数据双增长对天胶价格带来支撑，但上期所天胶仓单仍在高位、天胶进口增加、远近合约价差仍偏大等因素对其构成压制。

供应来看，目前东南亚天胶主产区处于高产期，中国云南和海南将先后进入减产期。数据显示，1-9月全球天胶产量同比增长5.4%至913.2万吨，消费量同比增长0.8%至924.9万吨，9月天胶产量109.4万吨，同比下降6.4%，环比下降8.8%。

需求方面，数据显示，1-9月中国汽车产销分别为2034.92万辆和2022.45万辆，同比增长分别为4.77%和4.47%；10月中国重卡市场销售约9.2万辆，环比下滑9%，同比增长32%。近期国内全钢胎和半钢胎开工率继续攀升。

进出口方面，9月中国天胶进口23万吨，同比增长21%，环比增长15%，合成胶进口43万吨，同比增长39%，环比增长16%。

库存方面，10月底青岛保税区橡胶总库存续增0.05%至19.9万吨，天胶库存续降4.67%至11.64万吨，合成胶库存续增7.97%至7.86万吨。“青岛保税区天然橡胶库存继续下滑，但总体来看，青岛保税区橡胶库存几无变动。天然橡胶库存继续呈下滑趋势，而合成橡胶库存则保持增加态势，两者相抵消后总库存量较10月中旬变化不大。”业内人士分析说。此外，上期所天胶库存继续增加。

震荡格局难改

展望后市，国信期货研究认为，当前橡胶产区原料供应充足，胶水价格维持弱势，国内现货市场成交依然不佳，非标套利导致过多进口到港，转变为中游显性库存。在这种情况下，下游企业维持刚需采购，主动补库意愿较小，近期轮胎厂开工在六至七成，依然维持环比小幅上升而同比下滑的态势。短期沪胶13500元/吨—14000元/吨区间操作。

“上周后半周沪胶波动有所加剧，但并未有效突破整理格局。橡胶自身供需面缺乏明确的多空方向，资金流向是影响走势的关键因素，因此沪胶与其他化工品及黑色系板块的联动性较大。1711合约摘牌后，胶价或许会因大量仓单注销而走强，但又不能脱离现货价格太多。所以，整体上近期仍难摆脱震荡局面。”张向军分析说。

从保值角度看，国投安信期货高级分析胡华钎表示，目前，原油延续反弹，丁二烯、合成胶价格持稳，胶市极度悲观情绪出现改善。建议全乳胶下游企业“买现货，卖01或05”(基差-3500元/吨或-3800元/吨附近)继续持有。