沪胶短期或震荡反复 后市要看宏观面脸色

（原标题：沪胶短期或震荡反复 后市要看宏观面脸色）

5月以来，沪胶期货连续阴跌行情，不过近日出现止跌调整。分析人士表示，近期市场氛围偏暖，给期价带来一定支撑。但因其自身基本面偏弱，制约了反弹空间。预计国内外政策发生变化之前，沪胶或难有趋势性上涨行情。

沪胶止跌调整

5月上旬，伴随着国内股票、债券、商品市场的快速下跌，金融属性很强的沪胶也不例外，1709合约从15345元/吨不断下跌至13225元/吨一线，跌幅达13.8%。不过，随后出现止跌调整，近期维持在13200至14400元/吨之间震荡。

新纪元期货橡胶分析师张伟伟表示，近期沪胶期货跌势趋缓，主要是受宏观预期好转，市场氛围偏暖影响。美联储加息步伐或放缓，美元持续走弱给大宗商品市场带来喘息机会。与此同时，国内去杠杆节奏亦趋缓，工业品市场集体反弹，给沪胶期价带来一定支撑。不过，品种自身基本面维持弱势格局，制约了沪胶反弹空间。

目前来看，天胶市场基本面仍偏弱。据国投安信期货高级分析师胡华钎表示，供应方面，云南已经开割，东南亚主产国自北向南陆续开割，逐渐进入新胶供应增长期。前期胶价暴跌可能在一定程度上影响胶农割胶积极性，预计全球天然橡胶供应小幅增长。需求方面，从4月份中国重卡销量同比增长51.52%和挖掘机销量同比增长101.1%，其他工程机械维持在37%至320%不同程度的增长，也就是说橡胶下游的实体需求平稳增长，而由于金融监管和去杠杆、利率上升导致投机需求大幅萎缩。库存方面，由于今年以来中国橡胶进口大增，导致青岛保税区橡胶总库存节节攀升至26.78万吨，天然橡胶库存也攀升至20.68万吨，上期所天胶仓单库存也加速增加至31.85万吨，已创出历史新高。

后市要看宏观面脸色

在不少分析师看来，主导后市沪胶走势的关键仍在于宏观面。

“未来，对胶价影响最大的还是宏观面。”胡华钎表示，3月中旬美联储加息，中国货币政策偏紧，市场利率逐渐上升，金融监管全面升级，“去杠杆”进程加快，既对橡胶中下游需求造成一定冲击，又打击了投资者市场信心及其预期。后市需密切关注国内外宏观政策走向，如6月份美联储是否加息以及中国金融政策是否放松。预计沪胶1709合约将维持在13000元/吨至15500元/吨区间震荡。

张伟伟表示，从宏观来看，影响今年橡胶价格的主要矛盾是国内外货币政策缩紧预期是否改变。在美联储加息周期、国内金融去杠杆及国内房地产紧缩政策发生变化之前，沪胶乃至大宗商品市场难有趋势性上涨行情。并表示，后市需要关注以下几方面因素：其一，特朗普“泄密门”事件后续发展，宏观预期是否变化；其二，国内外主产区天胶生产情况，是否有极端天气出现；其三，东南亚主产国是否再度出台政策影响市场供需格局，如抛储、限制出口等。“从目前来看，宏观面虽有好转，但供需基本面弱势不改，沪胶近期或维持在14000元/吨附近反复。”