铜：美联储降息预期增强 铜高位运行

【期现动态】上周五隔夜伦铜收 9809 美元/吨，涨幅 0.77%； 隔夜沪铜 2509 合约收 79110 元/吨，涨幅 0.51%。

现货方面，上周五 SMM1#电解铜价格 78730-78930 元/吨，对当月 2509 合 约报报升水 80-升水 220 元/吨，均价报价升水 150 元/吨，较上一交易日 下降 10 元/吨。

【基本面】宏观方面，8 月 22 日，美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔全球 央行会议上发表重要讲话，会上发言强化了市场对 9 月降息的预期。

供给方面，SMM 数据显示 7 月电解铜产量 117.43 万吨，环比增长 3.47%，

同比增加 14.21%。1-7 月累计同比增长 11.82%。7 月铜矿砂及其精矿进口   256.0 万吨，同比增长 18.2%；1-7 月累计进口 1731.4 万吨，同比增加 8%。 库存方面，上周伦铜库存增加 175 吨至 155975 吨，环比前一周涨 0.11%；

上周沪铜库存小幅下降，较前一周减少 4663 吨至 81698 吨，环比降幅 5.4%。

【观点及操作策略】上周鲍威尔释放鸽派信号，美联储 9 月降息预期增强，美元下挫提振铜价上涨；国内传统消费淡季，铜关税政策落地过剩铜存在 回流风险抑制铜价表现。宏观扰动持续，短期市场交易美联储降息预期， 沪铜铜高位运行， 日内短线参与。

（交子期货 谭江 期货交易咨询资格证号 Z0016990）