（原标题：多空博弈加大 期债震荡为主）
多空博弈加大 期债震荡为主
摘要
1.2021 年 8 月国债期货先抑后扬，整体呈现宽幅震荡行情。驱动行情的主要因素在于经济基本面及资金面对期债有所支撑，但政策预期逐步向宽信用转移，市场博弈程度加大。
2.7月经济数据全面转弱，工业生产、投资、消费、进出口均不及预期。外需虽然保持高增长，但边际弱化。内需方面，地产和基建由于受到政策压制，放缓较为明显。消费和制造业由于受到疫情冲击和经济走弱影响，恢复较为缓慢。
3.7月社融小幅回落，主要受政府债发行偏慢导致，新增贷款虽有增加，但中长期贷款下滑明显。由于当前经济下行压力增加，后期信贷投放力度预计会有所扩大。
4.政策预期逐步向“稳货币”+“宽信用”转移，稳健的货币政策灵活精准、合理适度，搞好跨周期政策设计，9 月预计会继续加快财政投放力度，这会从政策和供给层面利空期债。
5.综合考虑经济基本面和政策预期变化，市场博弈程度预计有所加大，期债大概率以震荡走势为主，9 月建议以震荡行情操作十债 12 合约，注意把握节奏。
风险提示：央行货币政策出现大幅宽松
相关新闻：
首页
微信公众号
证券之星APP
