刘少华：郑商所今年有望上市我国第一个化工期权

（原标题：刘少华：郑商所今年有望上市我国第一个化工期权）

“郑州商品交易所在今年可能上市化工板块的期权。”郑商所期货衍生品部副总监刘少华在近日举行的D.N.O.C。期权夏季嘉年华上指出，“2017年是商品期权上市的元年，期权工具的上市对对冲风险和套期保值起到了重要作用。”

同时，刘少华称，近年来商品期权得到了明显的发展，一方面商品期权投资者参与的积极性在提高，另一方面商品期权的制度不断放宽。未来，郑商所期权制度方面将会进一步完善，推出综合保证金，为市场运营效率提高创造更好的条件。

与会现场，国投安信期货期权负责人洪国晟表示，在全球衍生品市场上，期权的增长速度高于期货。在2016年、2017年，期货增长率是-7%，期权是11%；2017年到2018年，期货增长率是16%，期权是27%。以年度来讲，商品期权成交量实现了一年一倍的增长。同时，由于商品期权自身的的独特性，要了解产业链上下游基本面，因此与金融期权相比，商品期权在中性交易或者说波动率交易上，更适合做策略性交易。

浙期实业副总经理陆丽娜指出，商品期货期权可以非常自由的用标的来进行对冲。期权期货两个交易就形成了一个套利，一个卖看涨，一个买看涨，以此为方式实现对冲。但在现实中，由于对冲存在限制性，对冲规模、手续费、摩擦成本等因素会使得隐含波动率和实际波动率出现不一致的状况。

上海五创资产管理公司总经理许哲认为，现实中的市场是“肥尾”，比正态分布两端更肥一些，发生极端涨或跌的概率比正态分布的要多很多。这意味着从长期来看，买卖期权一定都是无利可图，但是因为有“肥尾”的存在与所有到期日和所有品种上，因此期权的隐含波动率高于实际波动率。