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双焦期货劲升焦煤涨逾2% 金银期货大幅回落

2019-02-21 15:56:38 证券之星综合
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国内商品期货日盘收盘涨跌参半,沥青、锰硅、纸浆及焦煤期货涨幅居前,不过,沪金、沪银及铁矿期货回落幅度较大,铁矿石期货跌逾1%,沪银跌0.8%,报3736元;沪金跌0.66%,报291.5元。

国内商品期货日盘收盘涨跌参半,沥青、锰硅、纸浆及焦煤期货涨幅居前,不过,沪金、沪银及铁矿期货回落幅度较大,铁矿石期货跌逾1%,沪银跌0.8%,报3736元;沪金跌0.66%,报291.5元。

机构称未来几年油价波动性将下降 供需弹性增强是主因!

2月20日,石油分析师撰文Nick Cunningham指出,巴克莱等投行预测,未来几年油价波动性将下降,原因包括不会出现供需失衡、石油供给和需求弹性也在增强。该机构预测,油价应该上涨,但随着时间的推移,只会温和、缓慢地上涨。

机构预测油价波动性将下降

过去一周,各大投资银行纷纷发表独立报告,预测未来的油价走势。美银美林在几天前的一篇文章中预测,中期油价将“稳定”在60美元/桶左右。巴克莱也发表了自己的看法,基本上得出了类似的结论。

油价仍未从2018年的剧烈波动中恢复过来。因此,认为油价波动性下降的预测可能令人感到意外。就在2018年第四季度,布伦特原油价格飙升至近90美元/桶高位,但在短短几周内又暴跌至50美元/桶左右。

然而,这并不意味着,油市的剧烈波动将持续下去。巴克莱表示:“石油供需结构的变化意味着,油价的波动将变得不那么频繁、不那么剧烈、也不那么持久。”

巴克莱还表示,这可以归结为两个根本原因。首先,在可预见的未来,可能不会出现任何严重的供应失衡。其次,石油的供给弹性明显增强。

巴克莱认为,美国页岩油产量大幅增长,这给市场提供了充足供应,预计美国页岩油的产量增长还将继续。在OPEC减产后,沙特恢复了一些闲置产能,而巴西有望实现新的盐下石油开采。

巴克莱表示:“基于过去几年启动的项目数量,以及我们对未来项目产量的预测,我们认为石油供应将很容易满足需求。因此,未来油价更稳定的一个原因是,仅仅由于供应不足,还无法预测油价就会上涨。”

巴克莱表示,油价应该上涨,但随着时间的推移,只会温和、缓慢地上涨。

未来几年推高油价的几个因素

未来几年,几个因素将推高油价。首先,美国页岩油产量增长预计将放缓。其次,尽管已探明石油储量在过去20年里增加了50%,从6830亿桶增加到1696亿桶,但巴克莱认为,其中一半以上位于危险地区,那些地区的开采成本将变得更昂贵。最后,随着时间的推移,电动汽车势必蚕食市场对石油的需求。不过,巴克莱认为,这种情况要到本世纪20年代中期才会发生。

巴克莱表示,未来几年油价将上涨,但不会出现戏剧化的上涨。投资收益将相对温和,不像过去那么不稳定。

油价波动性可能减弱的第二个潜在因素是,不仅石油的供应在增加,供应的弹性也在增加。这种观点并不新鲜。过去10年,美国页岩油增长迅猛。页岩油的一个显著特点是项目周期短,多数情况下可以在几周内完成。传统项目,尤其是大型项目,则可能需要数年的时间。

页岩油的短周期特性意味着,其产量对油价波动的反应要快得多。当油价暴跌时,页岩油钻探活动会迅速放缓,反之亦然。此外,由于页岩油在总石油供应量所占的比例越来越大,其特性的影响也越来越大。在某种程度上,许多石油公司不得不放弃长期项目,转而青睐短期项目。

最重要的是,与10年前相比,沙特更担心失去市场份额。这意味着,该国有动机阻止油价上涨过多。但是,因为预算方面的压力,沙特也需要油价不要跌得太低。因此,沙特希望油价保持在一个相对较小的区间内,其帮助促成两项“OPEC+”减产协议就是证明。

换句话说,油市很大程度上自身更具弹性,能够对市场力量作出反应,将油价推回到可容忍的范围内。

此外,石油的需求也更具弹性。自2014年市场崩盘以来,新兴市场削减了化石燃料补贴,使其面对油价波动更加脆弱。在过去,即使全球油价飙升,巨额补贴也会让石油消费保持旺盛。现在,新兴市场发现,石油需求随着油价变动而加速或回落,这有助于消除油价的波动性。

最后,巴克莱认为,美元与油价之间的负相关关系已经破裂。这也意味着,新兴市场将感受到更多的油价波动。如果美元走强,油价不再应声下滑,那么新兴市场货币的价格效应将更加明显。因此,如果石油需求下降,最终也会降低油价波动的剧烈程度。

主要投资银行可能对油价波动持乐观态度,但不能保证这些预测是正确的。现实的一点是,对于石油市场来说,唯一不变的就是波动性。

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