兴业投资（英国）原油周评：OPEC敲定减产 原油就要走高了？未必（2018年12月10日）

上周国际原油再次收高，不过，此次录得十字星，似乎表明继续上涨的空间比较有限。整体来看，原油当周仍在底部宽幅震荡，主要受到周初卡塔尔突然宣布退出OPEC组织以及OPEC半年度会议达成减产的规模可能低于市场预期的左右。截至收盘，美国WTI 1月原油期货整周累计上涨0.15%，收报2.37/桶，当周最高触及54.54美元/桶，最低跌至50.07美元/桶。布伦特2月原油期货整周上涨0.40%，收报63.67美元/桶，当周最高触及58.39美元/桶，最低跌至61.54美元/桶。

就在市场猜测OPEC是否会在半年度会议上达成减产协议之际，作为OPEC组织里的“小国”卡塔尔在上周一突然宣布将在2019年1月退出OPEC，并将重点发展天然气。虽然卡塔尔强调退群是出于“技术和战略”考量，与政治无关，但实际上卡塔尔在这个组织里早就不合群。一方面，卡塔尔的原油产量在OPEC组织里排名第11位，占比不到2%，不到老大沙特的零头，从而导致了该国的话语权极低；另一方面，早在207年6月5日，以沙特为首的七个国家就宣布与卡塔尔断交，使得卡塔尔受排挤。此外，在今年9月，卡塔尔和沙特再度针锋相对，当时沙特宣称，若卡塔尔执意引进俄罗斯S-400防空导弹系统，不排除对卡塔尔采取军事行动。为了阻止卡塔尔引进S-400，沙特国王萨勒曼亲自写信给法国总统马克龙，希望法国能够劝阻俄罗斯向卡塔尔出口S-400。如今卡塔尔选择退群，虽说对市场并无任何影响，但却加大了OPEC组织内部分歧，给原油的前景增添了一些不确定性。

库存方面，上周发布的数据好坏参半。美国石油协会(API)的库存报告显示，截至11月30日当周，美国原油库存连续第11周上扬，增加536万桶至4.48亿桶，高于市场预期的减少226.7万桶。库欣库存增加144万桶，略高于市场预期的130.2万桶。上周汽油和精炼油库存分别增加361万桶和432万桶，分别高于预期的增加133.3万桶和增加160万桶。因悼念去世的美国前总统老布什美国市场休市，推迟至周五公布的美国能源信息署(EIA)报告显示，截至11月30日当周，美国原油库存减少732.3万桶至4.432亿桶，连续10周录得增长后再度下降，市场预估为减少94.2万桶。库欣原油库存则增加172.9万桶。精炼油和汽油分别增加381.1万桶和169.9万桶，均高于市场预期的增加118万桶和130万桶。钻井数据方面，美国油服公司贝克休斯报告显示，截至12月7日当周，美国石油活跃钻井数锐减10座至877座，录得与两年最大单周降幅。去年同期为751座。当周美国石油和天然气活跃钻井总数减少1座至1075座。

备受期待的OPEC半年度会议如期在上周四举行。最终OPEC及其盟国达成了减产协议，将于明年1月起开始削减120万桶/日，有效市场为6个月。虽然减产规模略低于市场预期值130万桶，但在当前产量过剩担忧情绪浓厚的情况下还是起到了一些作用。在减产规模上，OPEC将减产80万桶/日，非OPEC将减产40万桶/日，俄罗斯需要减产约23万桶/日，伊朗将豁免于OPEC减产。此外，沙特能源大臣法利赫指出，如果2019年出现供应缺口，OPEC将准备举行额外的会议来填补这个缺口。据悉，下次会议将提前至明年4月举行，届时OPEC将会重新评估减产情况。

展望本周，预计减产的消息在短期内将继续利好原油。但判断原油走向还需要继续留意美元的波动。本周美国将公布11月消费者物价指数和零售销售。鉴于此前美联储官员强调未来的加息路径将更多取决于美国经济数据表现，因此，这两大数据或将给美元带来波动。如果数据如上周的ADP或非农就业数据一样低于市场预期，将推高美联储明年暂停加息的预期。美元走低也将意味着原油有再次攀升的可能。另外，务必继续关注API和EIA的周库存报告。

技术上，周图保利加通道口继续敞开，MA14和MA20看跌，但慢步随机指标在超卖区域发出反弹信号，支持原油继续反弹。支撑水平为50.00/49.40/48.80，阻力水平为54.50/55.80/57.50。

周图MA14和MA20交叉，但继续偏向看跌；慢步随机指标在超卖区域发出反弹信号，支持短期原油继续修正。不过需要警惕的是，上周录得的十字星表明原油上行空间可能受限，因此，不排除本周宽幅震荡的可能。支撑水平为59.00/58.40/57.45，阻力水平为63.65/64.60/67.60。