兴业投资（英国）原油周评：美沙矛盾激化或重启原油升势（2018年10月15日）

美沙矛盾激化或重启原油升势

2018年10月15日

国际原油上周收跌，结束四连涨的行情。周初在飓风“迈克尔”登陆美国墨西哥湾将令原油供应收紧的担忧推动下稳步上扬。但好景不长，API和EIA原油库存意外大涨，加之全球股市连崩两日，全球风险资产均遭殃，原油在避险情绪升温之际回吐大部分涨幅，跌幅预450点。美国WTI 11月原油期货整周累计下滑2.13%至72.27美元/桶，当周最高触及75.25美元/桶；布伦特12月原油期货整周下滑4.26%至80.53美元/桶，当周最高触及85.42美元/桶。

受新飓风“迈克尔”的影响，包括墨西哥湾沿岸75个钻井平台被迫疏散员工，原油产量已减少约40%。据悉，该飓风虽已降至热带风暴，但截至目前，已造成18人死亡，搜救工作仍在继续。随后，周三美股遭遇血洗引发全球恐慌，背后原因则是因为美国十年期债券收益率持续飙升、加上美联储在紧缩货币政策道路上依旧持鹰派立场，最终带来“蝴蝶效应”，全球股市集体回调。仅周三和周四，道指跌幅逾1300点，标普创下三个月来的新低，能源、金融、房地产等六个板块跌幅超过2%。欧亚股市也跟着重挫，欧洲三大股指集体跳水，纷纷创下三个月来的最差表现。隔天亚洲股市接力暴跌，日经跌至一个月来的新低，恒指创15个月新低，中国A股更是跌穿了2016年1月“熔断底”2638点。在全球股市哀鸿遍野之际，特朗普加大对美联储批评，称其“疯了”，指责美联储过快加息，表示对美联储主席鲍威尔很失望，尽管不会解雇他。特朗普三番四次打破常规干预货币政策和炮轰美联储，不禁令人们担心美联储是否就此会丧失其独立性。未来特朗普和美联储之间可能还会出现类似的矛盾，尤其是随着加息周期中后段对经济的抑制更加明显，这种矛盾可能会进一步放大。

除全球股市拖累原油下跌外，API和EIA原油库存再度意外增长也增加了油价的下行压力。API报告显示，截至10月5日当周，美国原油库存增加975万桶至4.107万亿，录得20个月来的最大增幅，远高于市场预期的增加264.7万桶。库欣原油库存增加220万桶。美国能源信息署(EIA)的数据显示，美国原油库存增加598.7万桶至4.1亿桶，是市场预期值262万桶的两倍多，已连续三周录得增长。库欣原油库存增加235.9万桶，创下自4月6日当周以来的最大增幅。此外，最新发布的美国油服公司贝克休斯数据显示，截至10月12日当周，美国石油活跃钻井数增加8座至869座，四周来首次录得增长，创8月中旬以来最大单周增幅。美国石油和天然气活跃钻井总数增加11座至1063座。

与此同时，OPEC和IEA月度报告均下调今明两年全球石油需求增长的预期。OPEC表示，贸易争端及新兴市场动荡导致经济遭遇逆风，尤其是主要石油消费国。预期世界原油需求今明两年将分别增加1540万桶/日和1360万桶/日，预期非OPEC国家的供应量将分别增加222万桶/日和212万桶/日。IEA把2018年和 2019年全球原油需求增长预估分别下调至每日130万桶和每日140万桶。

本周风险事件扎推，除了继续关注美国原油产量和库存变化外，美联储会议纪要以及官员的讲话可能会引来市场波动。而有关沙特阿拉伯籍记者卡舒吉本月初前往沙特驻土耳其伊斯坦布尔领事馆办手续后的“失踪”事件持续发酵，引发沙特与多国的外交风波。特朗普罕见威胁要“严厉惩罚”沙特，称美国国会正在推动东涌国内法制裁沙特，并通过“反石油生产和出口卡特尔法案”(简称NOPEC)，从美国法律层面上结束对OPEC的“主权豁免”保护。一向和美国称兄道友的沙特此次怒了，强调如果遭遇制裁或政治压力等行为，将以最大行动作为回应，警告表示不排除油价飙升至200美元的可能性，导致全球经济灾难。短期内，如果沙特未能提供有力证据，或会令地缘政治紧张局势再次升级，而这将在背后成为原油上涨的主要推动力。

技术上，美国原油上周虽然大跌，但仍持稳于始于8月中旬低点64.41的上升趋势线，该线目前位于71。值得注意的是，均线较为平缓，MA14和20交叉位于69.70，也是关键支持之一。因此，只有原油跌穿上述趋势线并收跌于69.70下方，我们才会转为看跌。本周预计多空将展开激烈争夺，令油价走势再次震荡，地缘政治因素毫无疑问将起到推波助澜作用。我们偏向看空，寻机逢高做空。上方阻力位于73.80，支撑水平为71.00/69.70/67.70。

布伦特原油期货上周一根大阴烛直接回吐了近两周的所有涨幅，但整体升势仍不改变保利加通道口有敞开迹象，慢步随机指标看跌。短期预计油价将有所有调整，应能继续企稳于MA20上方。支撑水平为79.20/77.20/76.85，阻力水平为83.35/85.40/86.70。