铜库存创阶段性新低 铜去哪了？

（原标题：【SMM分析】铜库存创阶段性新低 铜去哪了？）

近期全球铜三大库存LME、COMEX、SHFE都出现了阶段性新低，根据伦敦金属交易所（LME）周一公布数据显示，该交易所铜库存连降五天至249,900吨，自3月底来减少逾35%。COMEX铜库存目前为202,786短吨，已连降十八日。中国铜库存不断减少也显示需求强劲。8月3日当周上海期货交易所铜库存报192,817吨，自4月初减少近四成，创今年2月9日以来新低。

7月铜价跌跌不休，低点至47520元/吨，而整个7月上期所库存下降6万余吨，保税区库存下降1万吨左右。国内铜库存持续下降主要是由近期铜价大幅下跌，下游逢低入市补库需求提升，且精废价差在7月一度倒挂，废铜市场陷入冰点。废铜持货商捂货惜售，部分废铜制杆企业一度关停，废铜杆订单流向电铜杆，大大刺激了精铜消费。这点亦可以从SMM铜杆开工率看出，7月电铜杆企业开工率为81.73%，环比略增0.31%，而预计7月废铜杆开工率仅为44.17%较6月前值下降逾20%，精铜对废铜的替代不言而喻。

而6、7月由于国内冶炼厂检修和高温因素，产量相比4、5月略有回落；且进入6月以来，进口盈利窗口关闭，美金铜溢价逐步下滑，进口铜流入量相对减少，而目前由于银行远期售汇要交20%的风险准备金，企业远期锁汇成本上升，预计后续进口铜的量亦不会太多。现货报价已由6月末7月初的大贴水200~150元/吨左右一路飙升至今升水50~100元/吨左右，不过当前由于临近交割，今日隔月价差在90元/吨左右，市场畏高情绪略有显现，高升水能否持续需关注进口铜流入情况以及隔月价差的表现。