兴业投资（英国）原油周评：油市风云变幻 过山车走势后原油再度收跌

油市风云变幻 过山车走势后原油再度收跌

2018年7月23日

国际油价上周再次呈现出先抑后扬的过山车走势，连续第二周收于阴烛。周初受到伊朗原油制裁或存在缓冲期、美国可能通过释放储备原油来控制油价以及利比亚恢复石油生产等多重利空的影响，原油一度暴跌逾4%。自周中起油价扭跌为涨，因美国成品油需求旺盛、沙特计划减少出口以及美元回落等利多消息接踵而至。但由于周初跌势过于迅猛，原油最终收阴。美国WTI 8月原油期货整周累计下跌了0.78%至70.46美元/桶；布伦特9月原油期货整周下跌了3.09%至73.07美元/桶。

原油期货在上周一呈现出断崖式下跌，因伊朗原油制裁或存在缓冲期、美国可能通过释放储备原油来控制油价、利比亚恢复石油生产以及沙特利用闲置产能增加产量四大利空因素如巨石压顶。美国财长努钦表示，在对伊朗重新实施制裁的问题上，美国考虑豁免一些国家进口伊朗原油，以避免对全球原油市场造成破坏。同时有消息称，美国正在考虑释放部分国家储备原油来压低不断走高的油价。此外，OPEC产油国也传来利空，利比亚国家石油公司已经恢复了对东部石油港口的控制权，四个出口码头重新开放，西南部油田的长时间停运状态也已结束；沙特为讨得美国的欢心，也有望在短期内增产。利空消息不断袭来，油价周一大跌逾4%，并在周二进一步下探至三日低点。

然而，自周中起原油的走势出现了逆转，并逐渐收复了周初以来的部分跌幅，因美国成品油需求强劲且沙特计划减少原油出口。EIA数据显示，截至7月13日当周的汽油库存减少了316.50万桶，精炼油库存减少了37.10万桶，盖过了原油库存意外大增583.60万桶所带来的利空。原油库存越发受到国际贸易的影响，同时市场衡量了报告中汽油库存降幅超预期等更具支撑性的部分。

同时，沙特方面也开始出言缓解油市供应过剩的担忧情绪。沙特表示，该国7月原油出口将稳定在6月的720万桶/日不变；并同时指出，该国8月原油出口计划将再次削减10万桶/日，该国将确保不会将过多的石油推向市场，以免超出客户的需求，并称担心沙特及其合作伙伴正在使用市场大幅供应过剩是“没有依据”的。目前拥有闲置产能且能在短时间内恢复的只有沙特、俄罗斯、伊拉克、阿联酋和科威特，但沙特瞬间提升200万桶/日被视为不切实际，且即便增产也只是填补利比亚、委内瑞拉和安哥拉的减产问题。

原油期货近期波动剧烈，主要是因为油市供需两端都存在的极大的不确定性。从供应面看，尽管沙特原油出口或进一步减少，但利比亚重启原油终端、挪威原油工人罢工结束以及伊朗石油制裁或出现缓冲期限制了油价的反弹幅度。同时，原油多头还需要提防特朗普会否动用战略石油储备这一大招。如果美国在决定释放部分战略石油储备，那么油价将应声下降。从需求面看，贸易战对经济将构成何种程度的影响，需求能否继续强劲增长，也存在着不确定性；一旦经济增速放缓，原油势必将受到挫伤。

本周投资者将继续关注美国原油库存和产量数据，并继续对原油供应和需求端进行评估。此外，欧盟委员会主席容克将于周三访美，预计将寻求说服特朗普放弃对欧盟钢铝产品以及汽车关税的征收；届时特朗普多变的行事风格以及贸易谈判进展对市场情绪的影响或引发油价短暂波动。

技术上，美国原油期货上周收跌，连续第二周收于阴烛，并进一步脱离了7月初所创下的逾三年半高位。目前油价暂时刺穿了MA(20)支撑，保利加通道开口倾向于走平，RSI维持在中线附近，短期或维持震荡偏弱走势。支撑水平为67.00/65.50/64.20，阻力为70.80/72.80/74.40。

布伦特原油期货上周再度收跌，录得三连阴，周图上一双重顶形态或正在形成。目前MA(10)试图朝下发展对油价构成压制，突破该阻力才能缓解下行压力。支撑水平为71.20/68.70/67.20，阻力水平为75.30/77.00/77.70。