宏观面基本面前景依然不明 多数人看好铜价走势

（原标题：宏观面基本面前景依然不明 多数人看好铜价走势）

SMM7月22日讯：上周五7月13日间沪铜收盘价为48720元/吨，本周五7月20日间收盘沪铜收于48590元/吨。本周五铜价较上周五铜价小幅下挫0.267%，在上周的调查中，有29%的人预测本周铜价震荡偏弱。

沪铜本周震荡偏弱，止跌企稳。周三，鲍威尔鹰派言论推涨美指上破95，对本已疲弱的基本金属形成压制，长上引线显示当前多头信心略为薄弱，宏观偏空的预期仍未得到修复，但考虑到目前精费价差的支撑以及17日Escondida工会拒绝BHP的提案，沪铜企稳；周五沪铜受周四贸易战升级影响，开盘低位，但午后强力上扬，收复部分失地。

外盘方面，本周周四受贸易战升级紧张气氛，外盘伦铜剧烈下探，一度跌破6000点关口，周五缓慢回升收复部分失地。

据SMM对国内行业人士的调研显示，对于7月20日日间收盘价48590元/吨，普遍对下周走势较为乐观，认为下周铜价涨幅较大。52%的参与人士认为短期看涨铜价（涨逾1%），29%的参与人士认为铜价震荡偏强（涨1%以内），14%的参与人士认为铜价震荡偏弱（跌1%以内），5%的参与人士认为下周铜价看跌（跌逾1%）。

SMM专栏：本周展望

东吴期货：上周铜价震荡偏弱，外盘伦铜一度跌至6000美元/吨关口。周五美元大跌后，铜价暂时企稳，但整体仍处于偏弱格局。随着市场对全球贸易争端加剧和中国经济下半年下行压力加大的忧虑上升，投机资金对期铜的做多热情逐渐消退。CFTC公布的最新持仓报告显示，截止到7月17日，非商业净多持仓降至去年5月下旬以来最低水平。而去年7月以来国内净多持仓长期排第一的格林大华席位在进入今年7月以后大幅减仓，目前已经转至净空。从基本面来看，今年以来全球矿山干扰率低于预期，主要出产国智利前五月铜产量同比增加13.5%。上半年中国精炼铜产量和进口量都呈现较快增长，而废铜进口量由于品味提升，废铜实际供给预期缺口将大大小于此前市场预测。上半年中国铜需求稳定增长，但随着国内基建投资增速持续快速下滑，居民消费增速的台阶式下降，贸易战带来的出口订单收缩，预计下半年经济下行压力加大，铜的消费增速将下滑。本周关注智利矿山劳资谈判、全球贸易争端的进展；以及中国财政与货币政策的边际走向。预计在宏观风险难以解除的情形下，铜价整体仍偏弱。

一德期货：基本面方面，虽然说铜矿进入周期紧缩阶段，但是今年各大铜矿年度规划中，增速仍然相对保持高位。这主要是弥补去年增速的下滑。所以铜矿的紧缩局势目前还是预期的存在，现实中铜矿产量仍然较高。需求方面，房地产的这种韧性对铜消费有一个拉动的滞后作用，且对下半年空调产销数据会有好的带动作用。但是目前空调库存水平偏高，处于历史同期高位，库存量再次逼近4000万泰，按照旺季的平均消费量，大概需要将近五个月的时间来消化，整体的水平还是偏高的。所以从空调需求来看，也并不是特别乐观。而国家电网这块儿是相对比较乐观的。截止到5月份累计同比是-21.20%，平均大幅低于去年同期朔评。根据国家电网的投资规划，今年电网投资全年预计增长7.12%，预计下半年电网投资有所加速，对铜消费有提振作用。但是需要注意电网从采购到真正的交货期有间隔时段，也就是说下半年电网采购的订单对铜的拉动有可能需要延迟到2019年才能看见效果。贸易摩擦方面，贸易摩擦提高了全球的风险度。日元现如今快速的贬值，可以反应贸易摩擦对日元的冲击力度高过市场预期而且更为直接的展现贸易摩擦对全球外贸量的影响程度。此外韩国出口总额的同比，这个指标被称为市场上较为准确的经济周期的先行指标，其指标目前为负值，对全球贸易影响较大。

金瑞期货：目前这波铜价连续大幅下跌应该快接近尾声了。展望后市，经济增速放缓压力或许会持续一段时间，但不必过于悲观。

信达期货：中美贸易纷争依旧存在诸多变数，在国内去杠杆背景下，经济下行压力较大。叠加铜矿供应充足，国内冶炼产能投放，需求进入消费淡季，基本面趋弱。预计三季度铜价将维持在48000—52000元/吨区间振荡。6月以来，铜价开启了一波极为流畅的下跌行情，伦铜从高点7348美元/吨最低下探至6081美元/吨，最大跌幅达17.24%，创去年7月以来新低。虽然风险集中释放后铜价有望迎来技术性反弹，但是受制于基本面不乐观，铜价反弹空间将十分有限。