在江铜感受市场景气度 铜价中枢有望震荡上移

（原标题：在江铜感受市场景气度 铜价中枢有望震荡上移）

资源丰富的江西不仅有稀土，还有铜，这里是亚洲超大型铜工业基地之一，有着“中国铜都”的美誉。

上海期货交易所近日举办2019年第一期期货大讲堂——风险管理研讨班暨2019年第二期(铜)产业培训基地培训活动，学员们走进江西，走进了江西铜业集团，在这里感受铜市场的景气度。

订单在好转

江西铜业集团(以下简称“江铜”)是中国最大的铜生产基地，拥有目前国内规模最大的德兴铜矿及多座在产铜矿。截至2018 年年底，集团全权拥有的已查明资源储量约为铜金属 936.3 万吨。

该集团还是中国最大的综合性铜生产企业，年产铜精矿含铜超过 20 万吨，阴极铜产能超过 140 万吨/年，年加工铜产品超过 100 万吨。

根据规划，2019年江铜生产经营目标任务是：生产阴极铜 144 万吨、铜精矿含铜 20.58 万吨、铜杆线及其他铜加工产品 125.8 万吨。

“公司的销售和采购80%至90%都是以1年期长单为准，目前生产经营都按计划稳步进行。”江铜集团期货部分析师胡海斌对上证报记者表示。

他说，受国内政策及低铜价影响，今年废铜供应一直较为紧张。铜精矿由于供应增长缓慢而冶炼需求大幅增加，短缺现象较为明显，现货加工费从年初的90美元/吨大幅下滑至60美元/吨，国内以现货采购铜精矿为主的冶炼企业生产积极性大幅下滑，甚至开始出现了检修。需求端，大型企业尤其是涉及基建的企业订单在好转。

用江铜人自己的话说，参与期货市场这些年，正是江铜发展最快的时期。

“正是参与了期货市场，综合运用套期保值，才使得江铜能够开拓经营，提升质量，创建品牌，并使业绩得以稳健发展，成为中国铜业排头兵，阴极铜产量跻身世界铜业前四强。”江铜集团期货部经理刘桂祥开门见山地表示。

据介绍，江铜从1992年开始就积极进入期货市场，有着26年的套期保值经历。

在刘桂祥看来，正确的理念是套期保值的灵魂，套期保值的目的是为了通过期现对冲，规避价格波动风险，实现企业目标利润。只有坚持这样的理念，企业才能长期稳健运行和发展。

“套期保值不是为了赌行情和追求投机利润。即便公司基于组合投资理论展开的按套利思路进行的头寸管理操作，以及对自产矿的保值，也是在批准授权和风控部门监控下进行，并设定了严格的止损限制，是风险可控的。”刘桂祥说。

作为上市公司，期货保值盈亏的披露常常承受着市场的各种质疑。对此，刘桂祥还建议相关部门将现货期货市场综合起来评估套期保值效果，“因为套期保值是利用期货市场对现货交易进行保值的，将期货现货效果综合起来才是评价套期保值效果的合理方式。”

铜价有望获得支撑

2018 年以来，铜市受宏观经济及金融市场波动等因素影响，年内价格波动较大，最高达7348 美元/吨，最低下探至 5773 美元/吨，但年度均价依然表现为上涨。据统计， 2018 年 LME 三个月期铜价年均为6543 美元/吨，较上年同比涨5.6%。

2019年，铜价延续震荡走势，LME 三个月期铜价目前最新报价为5807.5美元/吨，今年以来的跌幅为1.77%。国内市场，据文华财经统计显示，今年以来沪铜期货指数也下跌了4.51%。沪铜期货主力合约最新报价为46110元/吨。

因为铜的走势具有对宏观经济的良好预测能力，业界非常关注“铜博士”的后市走向。

“目前，全球铜市场供应处于紧平衡状态，国内铜精矿产消缺口将继续扩大。”北京安泰科信息开发有限公司铜研究首席分析师何笑辉表示。

何笑辉认为，供应紧平衡格局将支撑铜价走势，但仍会有较大震荡，且较2018年全年均价可能不会有明显提升。

据悉，2018年至2019 年国内冶炼厂迎来产能集中投产，新投产产能大部分原料采用铜精矿，加之环保因素对矿山影响加剧，一些中小矿山减产或停产现象依然存在，国内自产铜精矿产量受限。铜精矿供应整体面临短缺状态。

从需求端看，业内认为，电力行业仍是未来铜消费最大增长引擎，新能源汽车等领域也将呈现亮点。

数据显示，2019 年国家电网计划投资额5126 亿元，较去年实际完成额同比增加 4.84%，对铜需求有着较强的支撑。

中国有色金属工业协会铜分会副秘书长张楠表示，新能源汽车产业的发展对金属消费有巨大影响。在构成新能源汽车的2万多个零件中，86%为金属材料。其中，铜主要用于新能源汽车的电机、电线和充电桩。“根据全球及我国新能源汽车发展速度，中国地质调查局研究显示，2017年至2030年，全球新能源汽车领域对铜的消费将从20万吨增长到420万吨；中国则从6万吨增长到160万吨，占中国铜消费增量的70%。”张楠说。