铜价连跌之后终回暖 近半数人看震荡偏强

（原标题：铜价连跌之后终回暖 近半数人看震荡偏强）

3月9日间沪铜1805合约收盘价为50980元/吨；3月16日间沪铜1805合约收盘价为52120元/吨。较3月9日收盘价，3月16日铜价上涨2.23%。铜价在连续下跌两周后，终于迎来了回涨。那么下周铜价将有何走势？

据SMM对国内行业人士的调研显示，相对于3月16日日间收盘价52120元/吨，31%的参与人士短期看涨铜价（涨逾1%）；49%的参与人士看震荡偏强（涨1%以内）；8%的参与人士看震荡偏弱（跌1%以内）；12%的参与人士看跌铜价（跌逾1%）。

SMM独家专访：下周铜价走势展望

光大期货徐迈里：从铜市自身来看，不论是现货市场的缓慢回暖、精矿加工费逐步下降，还是进口盈亏的明显下降，或是伦铜美铜持仓的低位增加都是利多于铜价。不过，黑色市场的暴跌及美元上涨仍是铜价下跌的主要风险点。总体上我们偏向于铜价会逐步震荡走或强。

一德期货吴玉新：震荡偏强运行。宏观上，国内经济数据好于预期，会有对悲观预期修正；美联储下周加息与否将落地，目前看加息概率较大，一旦加息，会有卖事实的可能，美元回落，对铜价有支撑。产业上，供应端扰动不明显，主要关注需求端，两会过后，下游会真正启动，届时关注库存降低幅度，已决定短期驱动力度。

迈科期货邓宏：国内库存快速增加，现货贴水过大，仍有回调压力，但下游消费也开始有回升迹象，现货市场有望逐步活跃，低位支撑可预期，价格可能在52000-51000震荡。

国泰君安季先飞：预测下周铜价或震荡回升。市场看空情绪释放，铜价已经出现企稳，铜价短期驱动逻辑将偏向消费端。进入3月，大部分加工企业已复工，但补库的积极性不高，倾向于刚需采购和逢低少量采购，其主要的原因是持续增加的库存，向市场传达了不缺货的信息。随着后期订单持续增加，企业主动补库积极性或提高，这将在一定程度上支撑铜价。

东吴期货张华伟：上周铜价延续多空胶着状态，伦铜自3月初以来，在6850美元/吨-7000美元/吨之间震荡，其间虽因特朗普签署进口钢铝关税决定，市场担心全球贸易战爆发抑制经济成长，以及中国2月经济数据好于预期，而分别突破上下区间，但均因做多、做空动能不足而重新回到区间内。上周沪铜资金流出，持仓减少逾两万手。从宏观面来看，全球经济目前依旧稳健扩张，欧美劳动力市场持续强劲，通胀有信心认为正处于上升轨道；从基本面来看，中国消费旺季逐渐到来而下游需求预计增强，铜价重心预计逐步抬升。下周预计受全球贸易争端的走势、美联储议息会议加息水平，以及国内金融市场资金紧张程度的影响，短期走势或仍有波折。

SMM独家预测

宏观面解读

中国

中国1-2月份投资、工业增加值等主要宏观经济数据均超预期回升，其中，投资增速升至6个月新高，工业生产增速创下7个月新高。分析人士称，数据好于预期，表明中国经济起步向好。

1-2月份国民经济稳中有进，进中育新，迈向高质量发展起步较好。同时也要看到，国际环境依然复杂多变，国内发展不平衡不充分的一些突出问题尚未解决，提质增效任务依然艰巨。下阶段，要坚决贯彻以习 近平同志为核心的党中央决策部署，认真落实政府工作报告的目标任务，以推动高质量发展为根本要求，大力推进供给侧结构性改革，统筹推进稳增长、促改革、调结构、惠民生、防风险各项工作，坚决打好防范化解重大风险、精准脱贫和污染防治三大攻坚战，努力实现更高质量、更有效率、更加公平、更可持续的发展。

美国

特朗普解雇国务卿等高管，一度引发担忧拖累美元

美国总统特朗普周二(3月13日)解雇了国务卿蒂勒森，在首席经济顾问科恩因关税计划离职后进一步引发市场对美国政局不稳的担忧，令美元指受到明显的拖累，美元指数一度失守90整数关口，跌至89.57附近，随后特朗普还解雇了国家安全顾问马斯特职，多数非美货币在本周早些时候受到明显支撑。

特朗普钦点新任首席经济顾问，该官员发表强势美元言论

特朗普选择了经济学家、著名经济评论员库德洛担任白宫的首席经济顾问，这位即将上台的美国政府高官意外发表了一番“强势美元”言论，甚至罕见的给出了一则买美元卖黄金的交易建议，帮助美元收复90整数关口，欧元等非美货币普遍随之震荡下行。

库德洛周四(3月15日)表示，美联储将采取一切必要措施，但希望不会“做得太过分”。 从未见过让本国货币贬值的国家，经济能够走向繁荣。希望美元能比当前水平稍微再强劲一些。没有理由认为，总统特朗普不想看到一个稳定而强劲的美元。退出北美自由贸易协定(NAFTA)将带来糟糕的后果。

美国工业产出数据靓丽，进一步支撑美元

相对而言，本周出炉的美国零售销售数据和CPI数据并没有引起太大的市场波动，不过周五(3月16日)出炉的2月份工业产出环比增长1.1%，为四个月最佳表现，帮助美元一度创两周新高至90.38附近，商品货币受到明显的拖累，澳元兑美元则一度刷新3个半月多单至0.7707。

另外，美国密歇根大学的初步数据显示，3月份消费者信心指数升至2004年以来的最高水平。与此同时，美国劳工部公布，1月份新增就业缺口达到630万人，创下纪录，该数据也给两周后的非美数据提供了乐观的预期支撑。

欧元区

欧洲央行行长德拉基周三(3月14日)在欧洲央行观察家会议上讲话称，若风险强化，将削弱对通胀路径的信心，欧元走强将令通胀面临下行风险。德拉基指出，货币政策将继续保持耐心和恒心；政策调整仍旧是可预测的，将以合理速度推进，仍将保持谨慎步伐，且必须看到通胀上升才会结束QE。将继续维持前瞻性指引给出的政策次序，目前前景展望对净资产购买的依赖程度降低，但需要在通胀路径持续朝目标调整的情况下，才是结束净资产购买的条件。

德拉基还称，目前我们见到通胀朝目标前进，但与此前通胀回暖相比，潜在通胀水平依旧低迷保持放缓；外汇市场的发展是风险之一，欧元走强将令通胀面临下行风险。

美国新的贸易政策面临溢出风险，欧元区前景展望仍面临两大风险，而且若风险强化，将削弱对通胀路径的信心。

当前的主要目标是稳定物价，仍需看到通胀正迈向正确方向。不过，许多指标仍未能显示出持续上扬的可靠信号，问题在于需求增加传导至物价上涨的速度有多快。

原油市场

原油市场本周有三大能源机构都发布了原油市场月度报告，普遍对原油产量增加尤其是美国页岩油产量的增加有所担忧，油价一度逼近60整数关口，但最终由于本周全球局势有所升温，帮助油价收复全部跌幅。

EIA月报：页岩油美国原油产量创新高，需求预期增速提升有限

美国能源资料协会(EIA)周二(3月13日)公布的月报显示，预计2018年美国原油产量增幅将比之前预估的高出12万桶/日，因页岩油产出大增，2018年4月美国页岩油产量将较去年同期增加140万桶/日至695.4万桶/日的纪录新高，而4月也将从3月高位进一步增加13.1万桶/日。

EIA月报还称，美国11月原油产量升至1005.7万桶/日，刷新47年来记录，预期2018年全年美国原油平均产量增加138万桶/日至1070万桶/日，上月预计为增加126万桶/日至1059万桶/日。

需求方面，EIA对2018年美国石油需求增长预期仅增加2万桶/日至47万桶/日。

OPEC月报：上调非OPEC国家供应增长预期，OEPC减产率提升

周三(3月14日)OPEC公布3月份原油市场月报，上调美国等其他国家供应增长预期，预计竞争对手供应超过需求增速，但OPEC减产率有所提升。

OPEC预计，竞争对手供应超过需求增速，因页岩油增加迅速，2018年非欧佩克原油供应增速预期上调至166万桶/日，前值为140万桶/日。

不过OPEC月报也显示，OPEC成员国减产执行率提升需要实施减产的11个OPEC成员国2月减产执行率为147%，1月为137%。

需求方面，OPEC下调了需求预期；OPEC预计2018年原油需求将增长160万桶/日，预计2018年全球对OPEC原油的需求均值下降25万桶/日至3261万桶/日。

IEA月报：上调需求预期，上调全球炼油厂产能预期

周四(3月15日)国际能源署(IEA)公布月度原油市场报告，内容相对简单一点，主要是上调2018年全球原油需求增速预期10万桶/日至150万桶/日，委内瑞拉的产量下降可能会令2018年油市出现供不应求。

但IEA同时也指出，1月经合组织商业原油库存增至28.71亿桶，为7个月来首次增长，全球炼油产量在第二季度将较第一季度增加110万桶/日，并刷新纪录至8180万桶/日。