供需外紧内松 沪铜涨势能否持续存疑

（原标题：供需外紧内松 沪铜涨势能否持续存疑）

前一天还跳水深跌，昨日就大幅反弹。这为开年以来被空头步步紧逼的沪铜多头带来一线生机。分析人士认为，这主要是由于美元下跌带来的利好盖过了库存增加的利空，突发因素致使铜市变脸。

在昨日有色板块集体反弹中，铜博士低位大涨，收获超2%的涨幅。截至昨日收盘，沪铜主力1803合约报收53840元/吨，较前一日收盘价上涨2.11%，持仓较前一日减少约2万手，资金继续撤离。

美元为沪铜多头带来生机

开年以来，沪铜期货就结束连涨行情持续回落。但昨日一根阳线便几乎收复本周全部“失地”，日收盘价创下年内1月16日来的高点。沪铜1803合约和1804合约正价差扩大至160元/吨。

外盘市场上，伦敦金属交易所(LME)期铜周三从一个月低位反弹，当日期铜急升3.3%，收报每吨7,150美元，创10月以来最大涨幅。

分析人士认为，铜市的反转，主要是受美元急跌扶助，尽管库存数据连续增加，但仍不敌美元回落带来的利好。1月24日，隔夜美元跌破90大关，日内跌幅一度达到1%，持续刷新三年来低点。据介绍，本次美元抛压增加，主要是受到由于美国财政部长努钦发表的“美元贬值为美国贸易提供更多机会”的言论影响。

基本面掣肘铜价反弹

但从基本面来看，沪铜涨势能否持续却是个问号。

国信期货有色金属部门负责人顾冯达表示，近期由于铜市供需外紧内松，且人民币大幅增值，伦铜期货与沪铜期货比价走高，导致进口盈利窗口打开。根据测算，1月23日日盘，沪铜三个月合约与三个月伦铜比值在7.59左右，伦铜现货贴水43美元，现货进口铜盈利大约126元/吨，三个月远期进口铜倒挂大约237元/吨，考虑到进口铜融资性需求，国外铜库存进口入中国意愿明显提高。

另外，伦铜库存数据也显示出有大量仓单入库，尤其是与中国距离最近的LME韩国仓库。数据显示，LME铜库23日存猛增3.63万吨，增幅为17.14%，创十个月来最大单日增幅，同时LME周二公布的持仓报告显示，截至1月19日，基金经理持有的期铜净多头头寸降至59945手，环比此前一周下降2066手，显示投机资金对伦铜看涨情绪暂时减弱。

“进口盈利窗口打开的同时LME铜亚洲库存暴增，暗示短期国外精铜的冲击可能到来，叠加中国终端消费在春节前季节性放缓，”顾冯达称，短期贸易流及市场情绪变化不利铜价上涨。

瑞达期货分析，目前难言铜价就此扭转近期弱势，操作需谨慎。短期关注美元走软和伦铜库存攀升的相互作用，建议沪铜1803合约可于53200元/吨-54500元/吨区间高抛低吸，止损各500元/吨。