雄安炒作结束黑色系集体下挫 天胶夜盘暴跌

雄安炒作结束，黑色系全线下挫，铁矿跌逾5%，锰硅和硅铁大幅低开，需求不振，天胶夜盘暴跌逾6%，有色金属纷纷回落，沪锡偏强，农产品(行情000061)粕类油脂重心再度下移，小麦延续弱势，低开走低。

截止发稿，橡胶跌5.87%，铁矿跌5.49%，螺纹跌4.35%，焦炭跌3%，热卷、焦煤跌逾2%。锰硅跌3.35%，郑麦跌3.24%，

轮胎产业链调研总结：二季度天胶不容乐观

泰国橡胶管理局局长提塔透露称，按照政府年初制定的橡胶去库存计划，该局需要在今年5月份前完成总计31万吨库存橡胶的清理工作。而截止目前已经成功出售价值143.47亿泰铢，总计15万吨库存量，平均售价在每公斤64~73泰铢。

2月中旬以来天胶价格大幅下跌，除了原油价格下挫带动整个能化板块趋弱以及泰国抛储的因素外，非常重要的原因是轮胎成品库存积压和终端需求不振。年前原材料和轮胎成品的价格过快过猛上涨，经销商大量囤货，也在一定程度上造成了终端需求大增的假象。年后经销商和零售商普遍处于库存消化阶段，加上终端需求不振，补库意愿非常低，导致轮胎厂出货不畅，销量较往年正常水平大减。

轮胎生产商的库存在3月不断攀升，后续开工率或也将受到打压。此外，季度无论是治超政策还是基建投资对重卡产销的提振作用都很可能弱于一季度，预计重卡产销难现前期高增速，此外，治超本身也会提升物流运输车替换胎的生命周期，从而对轮胎消费造成负面影响。出口方面，虽然美对华“双反案”取消，但出口已在去年11月初暂停征收反补贴税后获得恢复性增长，后续全钢胎出口由于“双反案”取消而进一步增长的空间有限。

总体来看，二季度天胶供给端或有一定增长，但需求端增量有限，而由于供需季节性错配，胶价或仍有一定支撑，但整体形式不容乐观，1709主力合约或在【15000，18000】元/吨的区间震荡。

中财期货认为，目前泰国抛储继续流拍，显示出需求面的弱势局面。近期受环保、人为控产等原因影响，3月中下旬以来，国内轮胎企业开工有所走低，3月不少轮胎企业反映走货情况不佳，上月替换市场销量环比大幅度缩减，个别不三包轮胎企业甚至发布价格下跌通知。目前轮胎社会库存压力偏高，短期经销商拿货积极性或将有限。近期受到环保限产影响，山东地区平均开工率有所下滑。考虑到下周泰国进入到停割期，原料价格下行空间或将有限。

铁矿石研讨会上 嘉宾如何看接下来的走势？

资深黑色系品种分析师张国庆

中国经济增速下滑导致2014-15年经历了一波下跌调整后进入了底部区间。

黑色产业整体进入了底部震荡区间，趋势性下跌难以看到，未来几年内，主要关注产业逻辑+宏观因素。

资金炒作+产业链低库存，需求环比变动+供给侧改革将主导价格波动。趋势上，由于供给侧改革将持续，目前整个趋势更倾向于宽幅震荡，重心上移。关注螺纹逢低做多机会。

铁矿石仍处于扩产周期，预计2017-18年会达到产量顶峰，铁矿石的供需过剩格局仍将持续，但就产量来讲，四大矿山会根据价格波动情况，调整增产节奏。

从铁矿石生产陈本考虑，40美元/吨有强支撑，当前利润丰厚。

从产能周期和中国钢铁去产能情况来看，预计未来1-2年铁矿石价格上行仍将承压，短期表现主要依附钢材走势，高点取决于螺纹的表现，整体表现为宽幅震荡。

巴克莱认为，钢厂盈利指数面临着急剧下滑的风险。在巴克莱看来，钢厂盈利指数下滑可能会导致中国铁矿石消费转向低品味矿石。如果出现这种情况，基准铁矿石价格将大幅下跌。

同时，铁矿石库存攀升至历史最高水平，截止3月17日，全国45个港口铁矿石库存为13100万吨。在中国境内，铁矿石库存已达11700万吨。鉴于中国目前对高档矿石的偏好，巴克莱认为，库存虽然创新高，但是市场并不会立即看跌铁矿石。不过，钢铁需求终将放缓，导致厂商利润下滑。如果发生这种情况，中国的工厂将会恢复对低品质矿石的喜爱，这会使铁矿石价格大幅下降，预测2017年下半年价格将收敛到每吨55美元左右。

中财期货认为，铁矿石现货反弹乏力，并据消息05合约将会面临比较多的含高磷货源交割，另外钢厂目前原材料库存继续下降，并没有补库的迹象，所以铁矿的弱势还会延续，盘面上540一线已经下破，下一目标位在500整数关口。