铜：宏观扰动 铜延续震荡

（原标题：铜：宏观扰动 铜延续震荡）

【期现动态】上周五隔夜伦铜收9633美元/吨，涨幅0.27%；隔夜沪铜2509合约收78170元/吨，跌幅0.13%。

现货方面，上周五SMM1#电解铜价格为78240-78420元/吨，对当月2508合约报升水130-升水220元/吨，均价报价升水175元/吨，较上一交易日下降5元/吨。

【基本面】宏观方面，上周美联储维持利率4.25%-4.50%不变，核心PCE物价指数同比2.8%（高于预期2.7%），显示通胀黏性仍存。上周美宣布对进入美国的半成品铜产品征收50%的关税，但未将该关税适用于进口精炼铜， 美铜暴跌18%；周五美国劳工统计局数据显示，美国7月季调后非农就业人口增7.3万人，低于市场预期，前值从增14.7万人修正为增1.4万人。数据公布后美元走跌。

供给方面，SMM数据显示7月电解铜产量 117.43万吨，环比增长3.47%，同比增加14.21%。1-7月累计同比增长11.82%。

库存方面，上周伦铜库存增加13275吨至 141750吨，环比前一周涨10.33%。上周沪铜期货减少880吨至72543吨，环比前一周降1.2%。

【观点及操作策略】国内仍处传统消费淡季，终端消费无明显改善，铜关税政策落地过剩铜存在回流风险，伦铜库存回升对价格构成压力。短期美非农数据不及市场预期美元下跌，沪铜震荡调整，日内谨慎空单短线参与。留意外盘金融市场的预期调整传导，内外比价修复节奏消化。

（交子期货 谭江 期货交易咨询资格证号Z0016990）