铜：基本面存转弱预期，铜价上方空间有限_期货频道

（原标题：铜：基本面存转弱预期，铜价上方空间有限）

铜：基本面存转弱预期，铜价上方空间有限

成文日期：2022年10月31日

摘要
1.宏观：目前影响铜价的宏观逻辑聚焦于美联储加息预期和海外需求走弱两方面。近期联储加息预期有所下调，但美国通胀压力仍强，美联储加息预期短期或难有明显放缓，且海外需求走弱逻辑可能再度被市场交易。
2.基本面：供应端，国内铜矿供应宽松，加工费攀升。冶炼利润较好，炼厂检修与投产并存，电解铜产量短期缓慢增长，中长期增幅或逐步扩大，进口短期受限但中期仍有乐观预期。废铜供应仍偏紧，精废价差存回落预期。需求端，“金九银十”旺季兑现但较历年平均水平偏弱，铜材开工环比上行，后续随旺季结束，内外需均有转弱预期。库存方面，低库存格局延续，但国内库存增长明显，LME制裁可能带来内外库存转移风险。
3.后市观点：短期内沪铜存阶段性反弹可能，但上方空间不大，中期来看，若基本面转弱兑现或海外再度交易需求走弱逻辑，沪铜存下行风险。

风险提示：美联储加息放缓、国内供应增长不及预期、LME制裁俄罗斯铜

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