（原标题：铜：宏观压力显现，下半年偏弱震荡）
铜：宏观压力显现，下半年偏弱震荡
摘要
1.宏观：海外方面，通胀水平高企，集中进入加息周期，经济衰退逻辑开始被市场交易，阶段性主导铜价走势。国内方面，上半年疫情冲击超预期，需求回落，刺激政策持续发力，后续存在恢复预期。
2.供应端：海外铜矿下半年新增投产，国内冶炼厂集中检修结束叠加山东炼厂复产，电解铜产量或于5月份触及年内低值，下半年产量及进口均有增长预期，供应压力或逐步增强。
3.需求端：随疫情好转，初级消费市场或迎来阶段性补库，终端需求恢复仍需时间，且传统消费板块地产、家电料难有明显回暖，电力、汽车板块可期，整体用铜需求拉动有限，环比存在增长预期，但或难以恢复至历史强劲水平。
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