金融期权：股市反弹修复，建议牛市价差，但要防范风险

（原标题：金融期权：股市反弹修复，建议牛市价差，但要防范风险）

金融期权：股市反弹修复，建议牛市价差，但要防范风险

摘要

1.2022上半年，A股整体处于熊市。其中，下跌分三段，“杀逻辑”、“杀估值”、“杀业绩”或可对其解释。
2.4月底，A股走出了一波独立的反弹行情，或与海外紧缩和预期衰退，而国内宽松并预期复苏有关。
3.后市关注：基本面关注经济复苏与通胀情况，技术面关注上方压力位。
4.金融期权成交量：3月初的日成交最猛烈，或与股指跌破关键点位有关。6月单日高成交未持续，或与股指反弹阶段遇阻/上涨预期不一致有关有关。
5. 2022年上半年，指数大跌三次，隐波三次抬升。我们发现，恐慌更易刺激隐波抬升，情绪平缓或标的走势反转初期，隐波易回落。而反弹行情的延续（4月底开启的反弹行情，具有一定程度的持续性），促使隐波出现了“正相关性”。同时，近期隐波一度有所回落，或与行情方向不明确有关。6月24日起，沪深300和上证50逐步向上突破。若股市的继续修复预期能被行情不断强化，期权隐波有望继续抬升。
6.建议牛市看涨期权价差策略，但需防范风险： 股指走强，继续反弹行情。建议以谨慎思维，构建牛市看涨期权价差策略，即买入低行权价的看涨期权，卖出高行权价的看涨期权。但是，风险仍需防范。市场若在压力位前回调，可适度减仓。