苯乙烯：关注产能投放情况 上行有阻力

（原标题：苯乙烯：关注产能投放情况 上行有阻力）

苯乙烯：关注产能投放情况 上行有阻力 

摘要 
1.2021 年苯乙烯走势呈现涨后宽幅震荡再破位下跌，且大部分时间都处在宽幅震荡中。主导其价格的主要因素可以归因于成本端油市及供应端的变化。
2.基差方面，2021 年上半年基差基本维持 back 结构；下半年苯乙烯基差基本维持在低位运行，back 结构走弱，逐渐呈现 Contango 结构。
3.基本面方面，年底库存处于低位水平，对苯乙烯现货价格尚有一定支撑。苯乙烯及三大下游有效产能增速将达到近年来的高位，且苯乙烯产能增速将继续超过下游。预计苯乙烯 2022 年供应过剩局面将比较明显。
4.进出口方面，2021 年中国苯乙烯进出口变化明显。国内进口量较往年相比出现明显缩减。近几年中国苯乙烯出口整体呈增长趋势，预计 2021 年出口将创历史新高。
5.后市逻辑，2022 年全年预计整体呈现供应宽松格局。其三大下游产品也将大量投产，或同样面临供应过剩局面。原料纯苯对苯乙烯从成本端仍能形成支撑。考虑到苯乙烯进入迅速扩能期，利空远月期货合约，大趋势或呈现跌势，不排除出现阶段性反弹修复可能。
风险因素：国际油市动向、产业链产能投放情况、三大下游利润表现等。