铁矿石：供需仍宽松 警惕短期反弹风险

（原标题：铁矿石：供需仍宽松 警惕短期反弹风险）

铁矿石：供需仍宽松 警惕短期反弹风险

摘要

1.政策方面，河北省工业和信息化厅和河北省生态环境厅日前联合发布《河北省2021-2022年采暖季钢铁行业错峰生产工作方案的通知》。《方案》明确对河北省境内钢铁冶炼企业（含央企、天津市企业），于2021年11月15日至2022年3月15日，在石家庄、唐山、邯郸、邢台、沧州、辛集市、承德，张家口、秦皇岛范围内实施错峰生产，以削减采暖季增加的大气污染物排放量为目标，原则上各有关市钢铁企业错峰生产比例不低于上一年同期粗钢产量的30%。要求在2021年11月15日至2021年12月31日，确保完成本地区粗钢产量压减目标任务。
2.供应方面，海外由于废钢供应提升而挤压铁矿需求，需求端环比难有明显改善，导致对中国的供应比例提升。从发运量来看，下半年全球发运同比存在减量，特别是四季度以来降幅有所扩大，主要是部分非主流矿山受到铁矿石价格下跌的影响出现停产或减产。
3.需求方面，房地产数据较为悲观，铁矿需求端预期或持续弱势运行，月末随着钢厂利润有所回升，唐山地区也解除重污染天气二级相应，以及下游房地产市场消息频出，市场对钢厂复产预期增强，铁矿需求或有回暖，但需要注意的是，短期需求复苏预期兑现之后，铁矿价格仍然面临着供强需弱的局面。
4.库存方面，由于铁矿石供需持续宽松，导致库存不断累积。目前，铁矿石库存连续第7周上涨，继续刷新自2018年8月下旬以来创下的最高值，“采暖季错峰生产计划”的延续，加之预期年底的高到港状态下，预计年底前库存水平预计将接近1.6亿。
风险因素：国家限产政策趋于严格（下行风险），年底需求恢复、海运费上升、海外非主流矿山成本坍塌等（上行风险）。