Mysteel解读：凉风渐起 猪价是涨是跌？

（原标题：Mysteel解读：凉风渐起 猪价是涨是跌？）

离离暑云散，袅袅凉风起，处暑正当时，秋分不远矣。历经1-6月的斜坡式下跌，又走过7-8月的起起伏伏，生猪市场即将迈入“金九银十”，猪价是延续一蹶不振，还是迎来久违的上涨？

图1 2020-2021年全国外三元生猪出栏均价走势图

产能超前恢复市场不缺猪也不缺肉

市场不缺猪。自去年3-4月份国内新冠疫情形势好转以来，生猪市场老生常谈的话题便是产能恢复，据农业农村部监测，7月末全国能繁母猪和生猪存栏量分别恢复到2017年年末的101.6%、100.2%，提前半年实现恢复目标。

从数据表现来看，国内生猪产能恢复情况普遍好于市场预期，生猪供给大大增加，这也是猪价自今年1月开始持续回落的主要原因，目前全国生猪价格比本轮猪周期最高价下降了60%以上，截止8月24日全国外三元生猪均价报14.00元/公斤，同比下跌64.19%。

猪价持续下行，生猪养殖利润持续收窄。据Mysteel农产品(行情000061,诊股)跟踪数据显示，截止2021年34周，自繁自养头均亏损163.53元，环比下降382.82%，同比下降105.86%，外购仔猪头均亏损1336.69元，环比下降31.28%，同比下降192.67%；猪周期尾声，养殖利润远低于同期，养殖场一方面通过降本增效，减少人工及其他成本损失，加快低产母猪淘汰，优化猪群结构，另一方面暂停或终止新项目投建，缩减产能，并保持现有市场份额。据农业农村部监测，7月份全国能繁母猪存栏量环比下降0.5%，结束了连续21个月的增长，生猪供给将偏于饱和化、合理化、正常化。

市场不缺肉。2021年7月，猪肉进口35万吨，环比增加2.94%，同比减少18.6%；1-7月猪肉进口266万吨，同比增长3.9%。冻品行情苦不堪言的当下，前七个月冻品进口量仍同比增加，虽说近期为管控新冠疫情国外输入，中国海关陆续暂停奥地利、美国、西班牙等多家海外肉类工厂输华，预计下半年冻肉进口量将有所减少。但前期进口的冻肉仍静静躺在港口冷库，因国内白条肉价格随生猪价格大幅下跌，进口冻肉性价比降低，尽管冻品满库、爆库，其出货情况也不容乐观，再加上国内部分企业行情错判后遗留下的大量冻肉库存（据Mysteel农产品跟踪数据统计，国内屠企冻品库存率为29.48%），叠加上述所说的4.39亿生猪存栏转化为猪肉，并结合个人消费习惯的转变，猪肉消费量的减少，综合来看，市场是不缺肉的。

9月后需求增长刺激猪价上行 但幅度有限

图2 2019-2021年全国屠企开工率走势图

据Mysteel农产品跟踪数据统计，截止2021年34周，国内屠企平均开工率为22.98%，环比下降3.16%，同比增加22.27%，较2019年下降11.5%。产能恢复至非瘟前水平，屠企开机率却比产能严重受损的2019年还低，可见近年来猪肉消费损失的严重性，究其原因，一方面是居民消费的转移，鸡鸭鱼肉相较于猪肉而言，更便宜也更健康，在倡导健康饮食的当下，低脂肪的鸡鸭肉更受居民欢迎；另一方面，国内外新冠疫情时不时爆发，8月中上旬因国内疫情形势严峻，谢师宴、升学宴等聚集性餐食活动均被限制。而当前疫情已发展势头已得到有效控制，且8月底这个时间节点，正值学校开学前夕，随着月底后学校陆续开学，餐饮业将逐渐回归正常经营，对消费刺激或偏大，且历经大半年亏损后，终于将迎来猪价上涨的盼头，市场推涨心态或较为高涨，故预计9月中上旬猪价或有较大幅度上涨，同时中秋、国庆节前的备货行情，或在9月中旬上下将猪价推升至7月后最高点，但不可忽视的仍是产能恢复、生猪供给充足给猪价带来的拖累。