油价跌跌何时休？下方空间或有限

（原标题：油价跌跌何时休？下方空间或有限）

摘要

本周国际原油大幅下跌，SC原油主力收跌23.8（5.55%）至405.3元/桶，外盘油价7连跌，美油下跌近10%至61.86美元/桶，创下近两年最长下跌天数

疫情：全球单周确诊连续9周增加，但周度边际增幅已连续三周明显下降，其中美国单日新增仍保持在10万例以上，且近期法国、荷兰和澳大利亚多国爆发反新冠疫情限制措施抗议

供应：美国上周原油产量环比增加10万桶/日至1140万桶/日，重返15个月新高；至8月20日石油钻机井数环比增加8座至405座

需求：美国上周炼厂开工环比增加0.4%至92.2%，连续三周录得增加， 美国原油需求环比下降31.5万桶/日至1478.1万桶/日，创五周新低

库存：美国EIA和API原油库存分别减少323万桶和116万桶至4.36亿桶和4.59亿桶，前者创下去年1月来新低

持仓：至8月17日当周WTI净多持仓仅小幅增加不足2000手，Brent投机性看多情绪连续三周转淡，净多持仓环比下降2.4万手，创9个月新低

近期油价在疫情引发市场对石油需求担忧和美元持续走强的利空共振下不断下跌，两者作为下半年石油市场的重大不确定因素，下周或继续令油价上方承压。一是汽油需求连降三周，并且夏季驾驶旺季即将在9月6日（美国劳动节）结束，因此季节性因素提振需求的力度有限，二是航煤需求下滑，美国机场安检人数自16日起不足200万人后在160-190万人范围波动、环比上周明显减少，三是美联储提前收紧货币政策的预期升温，并且市场预期下周召开的全球央行年会上美联储可能“放鹰”再次引发美元大幅波动不利于以美元计价的商品价格。

因此，尽管近期油价大概率颓势难改，主要因为多头对石油需求恢复的信心松动仍需等待疫情形势的改观、需求的实际恢复，并且流动性收回的预期将持续在油价上方施压。不过，从供应端因素基本不变和偏紧现状，结合技术面的均线支撑和美油净多持仓小幅回升、避险抛售情绪的释放上看，油价下方空间或较为有限，美油参考60重要支撑。

风险提示：全球疫情形势控制情况、美国飓风季、市场风险偏好和美元指数等

策略

震荡偏弱为主，SC主力下方支撑参考375-385元/桶区间，上方压力参考410-420元/桶区间，区间操作为主，注意仓位并做好止损。

一 行情回顾

二 原油行业市场分析