成本端与基本面博弈燃料油或震荡加剧_期货频道

（原标题：成本端与基本面博弈燃料油或震荡加剧）

摘要

原油方面：近期阿富汗政局动荡引发金融市场避险情绪上升、北美及亚洲地区疫情形势严峻以及美联储缩减QE预期等利空共振，原油高位承压下跌。后期来看，全球疫情感染人数仍在上升，美国缩减QE的预期提振美元走强，美国油品季节性需求旺季逐步淡化以及中国制造业及消费数据趋缓等利空或占据主导，预计原油仍将面临一定的下行压力。

供需关系：供应方面，截至8月18日当周，新加坡燃料油进口量下降9.8%至87.15万吨，其中中东地区进口8.327万吨，欧洲地区进口17.965万吨。后期来看，截止8月15日当周，美国发货12.74万吨，较上一周期跌28.60%；俄罗斯发货94.48万吨，较上一周期跌 3.48%，预计后期新加坡燃料油到港量或呈现收紧。需求方面，wind统计数据显示，截至8月19日BDI船运指数收3976，创年内新高；截止8月18日当周，国际油轮船价综合指数收767.52，环比增加6.17，并且处于高位水平附近；另一方面，南亚地区燃料油发电需求支撑仍存，加之中国炼厂采购燃料油替代稀释沥青，燃料油需求端整体表现良好。综合来看，新加坡燃料油套利流量或呈现收紧，同时需求端整体表现强劲，预计燃料油基本面结构将维持稳固。

库存分析：船燃需求强劲，中东及新加坡燃料油库存齐降。路透数据显示，截至8月16日当周，富查伊拉燃料油库存976.9万桶，环比减少108.1万桶，低于4年均值154.2万桶。新加坡库存方面，ESG公布数据显示，截至8月18日当周，新加坡燃料油库存减少49.4万桶至2207.2万桶，库存创逾5个月新低；新加坡轻质馏分油库存增加52万桶至1219万桶，中质馏分油库存增加减少54万桶至1094万桶。后期来看，俄罗斯及北美地区燃料油发货量总体减少，进一步收紧新加坡地区供应，同时南亚地区燃料油发电需求以及中国炼厂进口分流，供需双向利好，预计新加坡燃料油库存货延续下降。

综合分析，原油在多重利空影响下将面临一定下行压力，削弱燃料油成本端的支撑，但新加坡燃料油供应存下降预期，同时需求前景乐观，基本面结构稳固。成本端与基本面多空博弈，预计短期燃料油或震荡加剧。

策略

操作建议：FU2201建议暂时观望

不确定风险：国际原油价格大幅波动

一

行情回顾

二

价格影响因素分析

1.供应分析

1.1主产区炼厂开工率及产量情况

1.2、燃料油库存

2、需求分析