国投安信期货：沪锡关注跌幅，逢低买入

（原标题：国投安信期货：沪锡关注跌幅，逢低买入）

【速评背景】沪锡收盘后，伦锡大跌。截至速评发稿，伦锡跌幅超过8%，而沪锡第一跌停板8%，沪锡有跌停风险。

【观点跟进】LME锡市：伦锡累积涨幅是有色金属板块中最大的，且没有回调。技术上，短期跌势可能放大到3万美元/吨。海外市场对锡的供求面有新变动：

1）LME锡库存触底回暖，且LME0-3月现货升水降温，除欧洲外，全球半导体销售额环比出现不同程度降温；2）海外供应端出现不同声音，一方面，国际锡协重新讨论各国锡战略储备；另一方面，以惠誉为首的评级机构认为今年锡产量将在去年下降1.3%的基础上，受价格激励出现9.4%强势增幅。主要供应国，印尼、马来西亚锡锭月度平均出口量好于去年，秘鲁锡月度产量复苏大大好于铜、锌品种；3） 经历价格暴涨，海外锡下游产业链买兴降温，东南亚半导体主产国受疫情影响订单受损、可能囤积部分库存，全球锡市供求紧张略有缓和；4）预计伦锡难改长牛，现阶段展开高位调整，下方强支撑2.9-3万美元；

国内锡市：沪锡借限电放大到广西省后，尽管主力锡价摸高到近24.5万元/吨，但沪锡整体持仓已经缩减，追高交易情绪在极低库存下显得谨慎。此波伦锡下调，沪锡累积调整幅度将较伦锡有限，内外比价以回升为主。沪锡虽有跌停风险，但可能无法封板，保持一定流动性。

1）沪锡库存极低，国内现货锡锭延续3000-4000余元/吨升水交投，且下游焊料价格跟涨；2）国内锡供应边际开始转变，但尚需时间恢复，有助缓和跌势。矿端，尽管内蒙银漫矿业全面复产，国内持续加大锡精矿进口量，但锡精矿表观供应改观偏慢；冶炼端，西南主要精锡产区仍有能耗强度达标压力，预计9-11月供应将更稳定；3）沪锡此波调整较伦锡更加缓和，20万元/吨偏上支撑极强。

最后，看好锡牛，主要基于资源供应勘探长期受限，全球锡库存处在极低位置。此波调整建议密切关注10-15%幅度，延续逢低买入思路。