双焦：电煤降我不降，我和电煤不一样

（原标题：双焦：电煤降我不降，我和电煤不一样）

本周焦炭现货迅速跟涨，期货进一步调整预期减弱，盘面保持宽幅震荡，需求边际走弱预期仍然存在，预计盘面仍需消化一阵前期利空消息，后市有望继续维持“被动推涨”状态。

最近电煤保供消息打压电煤盘面，焦煤情绪受到一定影响，但现货提涨节奏未受到影响，预计期货盘面短期调整过后仍将继续探涨。

策略

焦炭基本面情况

供应：230家焦化厂剔除淘汰产能利用率83.29% ，周环比+0.47%，微增；

需求：247家钢厂铁水日均产量228.63万吨，周环比+0.44万吨，微增；

库存：港口+110家钢厂+230家焦化厂焦炭总库存为643.89万吨，周环比-15.41万吨，继续下降；

价格：第四轮提涨开始，仍为120元/吨，目前河北部分主流钢厂已经落实，预计周内将全部落地。

利润：山西焦化(行情600740,诊股)利润63元/吨，周环比+4元/吨，基本持平；

价差：焦炭9-1价差继续攀升，9月基差继续走弱；焦煤9-1月差短暂调整后有所回升，09基差再创新低。

供应仍保持偏紧，价格高位震荡

焦化厂利润

山西焦化利润63元/吨，周环比+4元/吨，基本持平；

焦炭现货提涨第四轮，但入炉煤涨势依然不减，其中乌海地区本周已累计上涨300元/吨，中西部焦企已经大面积出现亏损。焦化厂利润与上周基本持平，短期暂无大幅波动的可能。

本报告数据来源：天风风云、钢联、万得、汾渭

焦炭供应

230家焦化厂剔除淘汰产能利用率83.29% ，周环比+0.47%，微增；

230家独立焦化厂焦炭日均产量60.13万吨，周环比+0.47万吨，微增；

本周主产地环保检查趋宽松，前期部分因环保限产的焦企有提产现象，焦炭总产量微辐增加。

本报告数据来源：天风风云、钢联、万得、汾渭

焦炭需求

247家钢厂铁水日均产量228.63万吨，周环比+0.44万吨，微增；

限产大基调下，焦炭需求持续低迷，最新地产数据发布后，钢材消费预期大幅走弱，焦炭需求存在隐忧。

本报告数据来源：天风风云、钢联、万得、汾渭

焦炭总库存新低带动现货快速提涨，

贸易情绪仍偏谨慎

焦炭总库存

港口+110家钢厂+230家焦化厂焦炭总库存为643.89万吨，周环比-15.41万吨，继续下降；

焦化厂、钢厂与港口本周库存均保持下降，其中部分钢厂库存再次出现告急，总库存新低本周带动焦炭现货快速提涨。

本报告数据来源：天风风云、钢联、万得、汾渭

钢厂焦炭库存

110家钢厂焦炭库存423.04万吨，周环比-3.97万吨，继续下降；

受近期疫情反弹影响运输效率一级市场运力偏紧，下游钢厂焦炭库存继续保持下降，其中部分钢厂库存已经处于告急状态。

本报告数据来源：天风风云、钢联、万得、汾渭

港口焦炭库存

港口170.1万吨，周环比-8.5万吨，大幅回落；

本周贸易情绪有所回暖，但仍偏谨慎，积极出货为主，同时下水货增加带动港存整体下降。

本报告数据来源：天风风云、钢联、万得、汾渭

焦化厂焦炭库存

230家大样本焦化厂焦炭库存50.75万吨，周环比-2.94万吨，继续下降；

100家焦化厂库存34.63万吨，周环比-1.14万吨，有所下降；

焦企被动减产叠加下游钢厂及贸易需求旺盛，焦企销售走货顺畅，厂内焦炭库存继续回落。

本报告数据来源：天风风云、钢联、万得、汾渭

主要地区焦炭现货价

第四轮提涨开始，仍为120元/吨，目前河北部分主流钢厂已经落实，预计周内将全部落地。

焦炭期货盘面大幅拉涨过后，现货开启快速跟涨节奏，本轮提涨预计至少五轮。

本报告数据来源：天风风云、钢联、万得、汾渭

焦炭价差

9-1价差继续攀升，9月基差继续走弱；

当前09合约基本处于平水状态，9-1价差不断走扩，已创历史同期新高。

本报告数据来源：天风风云、钢联、万得、汾渭

焦炭平衡表

增产传言再起，现货价格继续探涨

焦煤库存

近期各地疫情防控加严，公路运力效率偏低，下游到货情况不佳。

本报告数据来源：天风风云、钢联、万得、汾渭

焦煤现货价格

目前蒙煤发唐山相比山西煤价格优势明显，但由于蒙煤资源紧张，乌海地区对蒙煤拉运积极，且近期山西客户对蒙煤调用增加，蒙煤唐山发运量较低。

甘其毛都口岸于上周六恢复通关，本周一通关增至235车，创3月份蒙古疫情以来新高。

本报告数据来源：天风风云、钢联、万得、汾渭

焦煤价差

9-1月差短暂调整后有所回升，09基差再创新低；

月差再次走高，同时基差仍维持升水结构，预计交割前很难回到贴水结构。

本报告数据来源：天风风云、钢联、万得、汾渭