供应偏紧推动 纯碱期货强势突破

（原标题：供应偏紧推动 纯碱期货强势突破）

摘要

行情回顾：期货方面，本周纯碱主力合约纯碱2201稳步上涨，本周价格上涨5.89%。现货方面，各区域重质纯碱现货价格持稳至上涨，其中西南地区现货价格涨幅最大，为6.38%；华东地区现货价格涨幅最小，为2.04%。

供需关系：本周国内纯碱行业开工率明显下降，产量下降3.73万吨至51.00万吨，供给面偏利多。下游需求表现稳定，浮法玻璃行业维持高开工率，对纯碱需求较好。库存小幅上升，但仍维持低位，最新厂库为34.52万吨，环比上升1.50万吨。整体来看，短期基本面偏多。

操作建议：短期来看，目前纯碱基本面偏多，本周纯碱产量下降明显，下游需求表现平稳，厂库维持低位。在供应偏紧的利好支持下，本周期货价格强势突破前期2650压力，实现较大涨幅，预计短期仍将偏强运行，下方需重点关注2550-2600支撑，可背靠支撑位轻仓试多，并严格设置止损。中长期来看，需求端将是主导长期行情的重要因素，下半年光伏玻璃投产计划较多，将带来较多的增量需求，对现货价格形成支撑。中长期投资者可背靠重要支撑位，逢低布局2201多单，并严格设置止损。

不确定风险：仓单数量大幅增加；下游光伏玻璃投产不及预期。

一

行情回顾

8月7日至8月14日期间，国内各区域重质纯碱现货价格持稳至上涨，涨幅在2-6%。具体来看，本周东北和华北地区现货价格持稳，其余地区现货价格上涨。其中，西南地区现货价格涨幅最大，为6.38%；华东地区现货价格涨幅最小，为2.04%。期货方面，国内纯碱主力合约纯碱2201从上周五收盘价2622元上涨至本周五收盘价2732元，涨幅5.89%。基差方面，本周基差小幅走强，沙河地区市场价与主力合约的基差从上周五的-272元/吨上涨至-208元/吨，上涨64元/吨。

二

价格影响因素分析

1.供给分析

1.1 纯碱产量

据隆众资讯统计，本周国内纯碱行业开工率为71.67%，环比下降5.47%。本周生产厂家产量为51.00万吨，环比上周减少3.73万吨，降幅6.82%。其中重质纯碱产量27.97万吨，环比减少1.96万吨；轻质纯碱产量23.03万吨，环比减少1.77万吨。短期来看，前期检修厂家陆续恢复生产，后续检修计划较少，预计开工率将明显提升，产量有望小幅增加。

2.需求分析

本周重质纯碱下游需求表现稳定，下游多按需采购。下游浮法玻璃价格回落，但开工率维持高位，截至8月13日当周，浮法玻璃行业产能利用率提升至90.08%，开工率提升至89.46%，处于高位水平。浮法玻璃最新厂库为102.95万吨，环比上升12.66万吨，但仍处于近几年低位水平。当前玻璃企业采购较为谨慎，库存率维持正常水平，隆众资讯统计的部分玻璃企业的纯碱库存有所增加，可用天数约为56天。但随着纯碱现货价格的进一步上涨，下游行业的成本明显增加，预计采购将有所放缓，不排除有降低开工率的可能性。后期需密切关注下游的开工率情况和光伏玻璃的投产进度。

3.库存分析

受到物流影响，本周国内纯碱厂库小幅上升，整体维持低位水平。截至8月13日当周，国内纯碱厂库为34.52万吨，环比上升1.50万吨，升幅4.35%。其中重质纯碱厂库19.20万吨，环比上升2.04万吨；轻质纯碱厂库15.32万吨，环比下降0.54万吨。当前纯碱的库存可用天数为3.5天，处于年内低位水平，对现货和期货价格具有明显的支撑。短期预计纯碱价格较高，下游拿货积极性减弱，预计库存有望小幅增加，但整体仍将维持低位水平。

4.成本利润分析

本周纯碱企业生产成本基本持稳，利润小幅上升。从成本端看，本周煤炭价格小幅下调，焦炭价格上升，综合成本变动不大，截止8月13日，氨碱企业生产成本为2000元/吨，环比下降10元/吨；联产企业生产成本为1643元/吨，环比上升13元/吨。氨碱企业生产利润为677元/吨，环比下降13元/吨；联产企业生产利润为1608元/吨，环比上升90元/吨。预计短期纯碱的生产利润仍将维持高位水平，但进一步上升的空间有限。

三

持仓分析

从持仓上分析，截至本周五，纯碱主力合约纯碱2201单边持仓43.5万手，较上周五的37.5万手增加6.0万手，持仓量大幅增加。本周纯碱2201合约成交量均值约50万手，活跃度明显提升，资金参与热度提高。截至8月13日，纯碱2201前二十多单持仓27.39万手，前二十空单持仓26.20万手，前二十净多单持仓1.19万手。仓单方面，本周纯碱仓单减少1737张至7759张，降幅较大，对盘面形成利多影响。从持仓和仓单数量看，当前前二十持仓净多单超1万手，仓单数量环比减少，对期货价格形成利多影响。

四

行情展望与投资策略

短期来看，目前纯碱基本面偏多，本周纯碱产量下降明显，下游需求表现平稳，厂库维持低位。在供应偏紧的利好支持下，本周期货价格强势突破前期2650压力，实现较大涨幅，预计短期仍将偏强运行，下方需重点关注2550-2600支撑，可背靠支撑位轻仓试多，并严格设置止损。中长期来看，需求端将是主导长期行情的重要因素，下半年光伏玻璃投产计划较多，将带来较多的增量需求，对现货价格形成支撑。中长期投资者可背靠重要支撑位，逢低布局2201多单，并严格设置止损。

附录

重要图表