生猪期货合约及交易交割规则要点

（原标题：生猪期货合约及交易交割规则要点）

生猪期货将于2021年1月8日正式挂牌交易。日前，大商所正在就生猪期货合约及相关规则进行公开征求意见。根据大商所生猪期货合约及交易交割规则（征求意见稿），我们整理了以下要点，供投资者参考。

生猪期货合约（征求意见稿）

1、生猪期货合约大小

生猪期货采用大合约的设计思路，1手合约为16吨生猪，主要是和现货交易中一车的重量保持一致。按照当前生猪均价32元/公斤测算，一手生猪期货合约价值达到51.2 万元。假设按照保证金比例10%测算，交易1手所需保证金为5.1万元。

2、最小变动价位

5元/吨

3、合约月份

合约月份为奇数合约月，1、3、5、7、9、11月。

4、交割方式

作为我国首个以活体为交易标的的期货品种，生猪期货综合借鉴、采用国内国际市场上成熟的交割模式。在交割方式上实行车板交割与厂库交割并行，每日选择交割和一次性交割相结合，并配以期转现交割。

5、交易代码

LH（英文live hog的简拼）

生猪期货标准品质量要求

生猪期货质量升贴水

1

交割质量指标要求

为保证交割效率，减少交割争议，生猪期货交割质量要求外观和体重两个指标。外观应具有瘦肉型猪的体型外貌，行走自然，无疝气，体表无脓包或肿块，无异常喘息特征。体重有平均体重和单体体重两个要求，交割标准品要求的平均体重需在100-120公斤区间内，单体体重应在90-140公斤区间内。外观和体重这两个指标均设有替代品，并有相应的升贴水要求。

2

集团交割和非集团交割

生猪交割仓库分为集团交割仓库和非集团交割仓库。集团交割仓库下设分库，分库经集团交割仓库授权开具标准仓单，标准仓单相关权利义务由集团交割仓库承担。无论是生猪集团交割仓库的分库，还是非集团交割仓库均具有指定车板交割场所的资格。

目前交割库信息交易所尚未公布。

3

交易指令设置单次最大下单数量

生猪期货合约设置了每次最大下单数量50手的要求，这与其他期货品种不同。

4

期货转现货、每日选择交割以及一次性交割

生猪期货合约只允许非标准仓单期转现，期限为该合约上市之日起至最后交易日前第四个交易日（含当日）。从交割月第一个交易日至生猪合约最后交易日的前一交易日，客户可申请每日选择交割。合约最后交易日后，所有未平仓的生猪期货合约持有者进行一次性交割，一次性交割只允许采用标准仓单交割。

5

交割溢短

由于生猪交割采用活体交割，一批要进行交割的生猪难以满足正好是16吨或是16吨的倍数这样的要求，因此实际交割允许溢短。每个交割单位的生猪溢短不得超过±1吨，对于不足或多余部分，买卖方自行结算相应价款。

6

车板交割要求

卖方用于车板交割的生猪应当是其交割申请对应的指定车板交割场所养殖的生猪。该要求限制了车板交割过程中，卖方用其他猪场出栏的生猪来进行交割的可能性。

7

车板交割买卖方责任划断

符合期货交割质量标准的生猪装载至买方的生猪运输车辆且指定车板交割场所向买方交付动物检疫合格证明，即完成期货生猪交付，实现货物交收及货权转移。生猪毁损、灭失的风险，在期货生猪交付之前由卖方承担，在期货生猪交付之后由买方承担。

8

持仓限额要求

7月合约由于夏季高温生猪容易出现应激反应，同时南方容易出现暴雨洪涝等情形影响交割，因此持仓要求单独设置。

9

遇到四种情形可采取紧急措施

（一）生猪的现货价格、期货价格或者期现货基差明显超出合理范围；

（二）有根据认为出现操纵期货交易价格等违法违规行为，并且对市场正在产生或者即将产生重大影响；

（三）发生生猪重大疫情或者一定比例指定交割仓库及指定车板交割场所暂停交割业务；

（四）生猪相关法规政策出现变化，对生猪期货运行正在产生或者即将产生重大影响。

10

疫情处理

由于目前国内仍有偶发非洲猪瘟疫情及其他疫情的潜在可能性，因此，交割规则中也对疫情处理机制等进行了要求。按照要求，生猪疫情以及疫区认定信息发布后的下一个自然日起，处于疫区的厂库停止签发标准仓单，指定车板交割场所停止办理车板交割业务。