预计在产减少 蛋价企稳回升

（原标题：预计在产减少 蛋价企稳回升）

1、季节性规律显示，鸡蛋现货市场8月价格为全年最高价。进入到9月份以后，鸡蛋现货报价季节性回落，市场普遍预期在9月末蛋价达到季节性低位后，10月鸡蛋现货报价逐步转强。

2、根据芝华数据公布的育雏鸡补栏情况，推算出11.12月份在产蛋鸡将会出现较大幅度的下降，届时，鸡蛋的供给偏紧，在需求不变的情况下，鸡蛋现货价格或将出现上涨。

3、现货方面，与往年相比今年鸡蛋现货报价虽然季节性回落，但幅度有限。目前，鸡蛋主销区均价4.34元/斤，环比下跌0.01，主产区均价3.85元/斤，环比下上涨0.04。蛋鸡存栏低、鸡蛋现货报价整体偏强，这对期货价格形成潜在利多支持。

4、综合以上分析，我们认为鸡蛋1801合约下跌结束后，蛋价呈现企稳反弹要求，十一过后鸡蛋期价有望重回上升通道．

第一部分：前端报告回顾

8月中旬，光大期货农产品(行情000061,诊股)团队提交《鸡蛋进入降价周期，期价反弹做空》的分析报告。期间，主要的分析逻辑为8月鸡蛋现货价格达到全年最高，其后蛋价进入降价周期。8月高蛋价刺激养殖户延迟淘汰，鸡蛋现货市场供应延续阶段性充裕的表现。在我们此前预期的基本面利空影响兑现之后，9月鸡蛋现货市场矛盾焦点重新回归供应与需求的基本面，我们预计9-10月鸡蛋现货市场供应影响占据主导，季节性需求规律对蛋价影响转弱。在鸡蛋供应对价格方向起引导作用的情况下，鸡蛋期货市场9月-10月的交易策略为寻找买入机会。

第二部分：基本面影响因素分析

1．鸡蛋需求趋于稳定。

进入9月，学校以及食品加工企业的备货结束，9月下旬，鸡蛋需求趋于稳定，加之中秋前一周商超备货，短期对于鸡蛋现货存在一定支撑作用。中长期来看，鸡蛋需求趋于稳定。因此在未发生影响鸡蛋需求的突发时间前，对于价格的分析主要考虑鸡蛋的供给。

2．预计在产蛋鸡存栏11-12月出现明显下降

育雏鸡补栏后5个月开产，16个月后，开始淘汰。根据芝华数据公布的育雏鸡补栏的情况，推算出未来4个月在产蛋鸡的存量情况（见表一）。

表一

表二

即使8月育雏鸡补栏大幅增加，由于2017年上半年蛋鸡养殖亏损严重，补栏同比大幅下降，因此导致2017年下半年在产蛋鸡存量将出现明显的下滑。通过以上两表数据，我们可以清楚的看出未来4个月在产蛋鸡存栏将会出现明显下降。

3．淘汰鸡价格开始出现下滑，淘汰意愿增强

近期蛋价急速下跌，养殖户对节后鸡蛋价格有一定担心，老鸡淘汰意愿增加。本周全国淘汰鸡价格下跌，全国淘汰鸡均价4.88元/斤，环比下跌10.77%，同比上涨8.69%。

4．鸡蛋现货价格企稳，近期走货变快，贸易库存减少

上一周鸡蛋现货价格出现快速大幅下跌，芝华鸡蛋现货价格指数由9月15日4.44快速下跌到9月21日的4.00，跌幅9.90%。21日起，鸡蛋现货价格逐渐趋于稳定，贸易商反应走货变快，贸易形势逐渐好转。

5．依据技术指标寻找买入机会

9月20日，鸡蛋1801合约企稳反弹。在多头资金低位买盘的上行力量带动下，鸡蛋期价日内快速拉升。本周，随着十一临近，期货市场交易保证金上调，鸡蛋期货市场短线多头资金获利离场要求显现，鸡蛋1801合约重新回归4050-4100元的低位区间，鸡蛋中线买入机会显现。

第三部分：操作策略

综合以上分析，我们认为鸡蛋主力1801合约及远期1805合约蛋价上涨预期再现，9月末10月初，鸡蛋期价阶段性做多机会再度显现。

具体策略方面，鸡蛋中线做多，倒金字塔建仓

策略：单边做多鸡蛋（合约选择1801或1805）

以1801合约为例，入市区间4050-4150元、目标区间4350-4400元、止损3950-4000元。

鸡蛋1805合约可参照1月合约操作。

风险跟踪：1、鸡蛋中线做多策略因为时隔一个十一国庆假期，国庆期间疫情、突发事件等因素会对现货供应及价格形成不确定性风险。2、十一过后，养殖户及贸易商心态对价格的阶段性影响。

风险应对：与8月报告相比，本次策略轻仓为主（总仓位控制在20%以内）。等待十一之后，不确定减弱，鸡蛋考虑扩大持仓头寸。

光大期货