中证500股指及期货合约解读

1. 中证500股指期货介绍

1.1 中证500股指期货合约介绍

中证500股指期货合约标的为中证指数有限公司编制和发布的中证500指数，交易代码为IC。中证500股指期货合约仿真交易自2014年3月21日开始，合约交割月份分别为交易当月起连续的两个月份，以及三月、六月、九月、十二月中两个连续的季月，共四期，同时挂牌交易。

2015年3月16日，中金所发布《中证500股指期货合约》（征求意见稿）和《中国金融期货交易所中证500股指期货合约交易细则》（征求意见稿）。根据最新的征求意见稿，中证500股指期货合约的合约乘数为每点人民币200元。合约价值为股指期货指数点乘以合约乘数。合约以指数点报价，合约的最小变动价位为0.2点指数点，交易报价指数点为0.2点的整数倍。中证500股指合约每日涨跌幅度为上一交易日结算价的±10%。中证500股指期货合约的最低交易保证金为合约价值的8%。合约到期交割方式为现金交割。合约最后交易日为合约到期月份第三个周五，遇法定节假日顺延。合约最后交割日同最后交易日。手续费标准为不高于成交金额的万分之零点五。交割手续费标准为交割金额的万分之一。

中证500股指期货交易采用集合竞价和连续竞价两种交易方式。集合竞价时间为每个交易日9:10-9:15，其中9:10-9:14为指令申报时间，9:14-9:15为指令撮合时间。连续竞价时间为每个交易日9:15-11:30（第一节）和13:00-15:15（第二节），最后交易日连续竞价时间为9:15-11:30（第一节）和13:00-15:00（第二节）。

1.2 中证500股指期货与沪深300股指期货对比

图1 中证500股指期货合约（征求意见稿）与沪深300股指期货合约对比

1.3 中证500股指期货合约仿真交易

中证500股指期货合约仿真交易自2014年3月21日上市，截至到2015年3月18日，累计总成交量达到了4618392手，成交额为26093.41万元，日成交额为107.82万元；而持仓量方面，期末持仓量为25404手，日均持仓为54423.38手。与之对比，中证500股指期货合约仿真交易总成交量达到了5289959手，成交额为50154.6万元，日成交额为207.25万元；而持仓量方面，期末持仓量为27382手，日均持仓为57247.14手。

图2 中证500股指期货合约仿真交易行情及成交量走势

从仿真交易的数据来看，我们可以发现中证500股指期货的成交量与成交额均显著高于上证50股指期货。虽然仿真交易的数据并不能代表上市后真实市场的交易规模，但二者成交量和持仓水平的相对大小对比具有一定参考意义。

图3 上证50与中证500股指期货合约仿真交易统计