单日库存大涨 铜价继续持稳

昨日，“降准”之下，国内股市高开低走，亚洲盘时段，内外铜价窄幅振荡，国内现货价格以微幅升水持稳在4.12-4.13万一线。

LME单日库存大幅度流入32500吨，流入速度是2005年8月最快，总存量升至28万吨，最大流入仓库安特卫普；受此拖累，伦铜快速跌至5568美元。业内传闻较多，其中，包括贸易商集中入库打压现货升水、在供应宽松环境下“逼空”失败、以及现货压力较重继续向库存传导等等。我们认为，单日如此集中的入库，很可能是大型贸易商所为，其对短期价差结构的影响要大于绝对价格变动。同时，虽然铜库存连续流入，但总存量水平的临界点是40万吨，整体存量仍不能算是高位。另外，还有很重要的一点，国内保税铜库存因各种原因维持在中性偏低水平，以往起“蓄水池”作用的过渡功能下降，这也意味着相应库存会转移到LME仓库，相应，如果看到韩国、新加坡、马来西亚等地的铜库存流入，就可能与围绕中国的贸易、消费有关。

总之，盘面看，铜市短暂受到巨量库存流入的冲击，纽约时段开盘前，伦铜价格开始拉回跌幅；国内沪铜则低开振荡、重新拉回到中性振荡区域；LME三月期铜收较长下影线。周边，原油价格再次走高，也帮助提振人气。

今晚，美国公布1月失业率、非农就业数据。由于美联储的货币政策节奏可能因具体经济指标出现变化，市场关注度较高，关注美元指数的变化。德国12月好于预期的制造业订单，昨日拉升了欧元。技术上，预计沪铜主力将继续试图稳住20日均线4.1-4.12万水平，上方阻力位置集中在4.18-4.2万。铜价接下去的涨势，需要更明显的需求信号，这可能要等到年后、月度交替。

操作上，低位多单继续持有。