原油暴涨推动铜价展开反弹

上周，铜是国内期货市场上的焦点品种，总持仓创出95万手纪录高位，虽然沪铜主力合约在周内多次跌破3.9万，跌幅濒临放大，周五国内现货价格首次跌破4万关口，但全周看，高位持仓下，沪铜振荡为主，多空反复纠缠在4.01-4.05万、3.95万、3.93万、3.88-3.9万多个小区间，双方争夺激烈。周五，继国储收储传闻，降息传闻再次影响市场，有意思的是，尽管只是传闻，且都不值得“辟谣”，外盘市场上的波动却放的很大。夜盘开盘后，原本双向波动的油市在振荡重心抬高下，尾盘突然暴涨，布伦特油价走升7.86%至53.08美元，黄金、基本金属同时走高。市场情绪上，空头相当占优，周五的行情，却使我们看到，做空一方在进入2月时点时，已经开始在“时间”与“空间”上存在问题。由于油市依然供应过剩，价格可能无法守住涨势，但油市在连跌7个月后，低点可能已经走出。这对铜价来说是一个有利于企稳的因素。

再到基本金属，1月份，伦铜跌幅达到12.58%，但伦铝收回全部跌幅，锌价的月度跌幅也只有2.73%，基本金属的走势有些分化。具体到铜，国内现货依然是关键。大部分中小型生产加工企业至晚都可能在下周进入休假，现货价格仍可能疲弱，不过，“有价无市”也可能是其特点。同时，继去年财政政策实际收缩后，今年财政投入的力度可能增加，预计春节后的3、4月份将是国内宏观政策“抓住底线”思维的关键发力时段。我们对铜需求的看法倾向乐观，同时，认为欧元区经济有向潜在转暖趋势运行的可能。

指标面，美国公布了逊于预期2.3%的四季度经济增速，其中消费者支出相当亮眼。今日，公布新一轮PMI，中国官方制造业PMI与汇丰PMI终值可能仍以弱势为主，预计市场关注度有限。1月，市场波动极大，重点事件颇多，美元指数连续7个月上涨，且还有空间，这个阶段对大宗商品依然有负面影响。

今日，关注国内铜现货价格。由于双方前期筹码首先密集在3.95-4万间，4.01-4.05万间，出现大幅、顺畅反弹的可能性不大，预计仍以振荡为主，注意仓量变动。对空头来说，春节前，应该是决定铜价是否运行在更低位置，彻底打击多头信心的最后两周。周五夜盘之前，占据优势，目前已现波折。操作上，短线可区间交易，仍建议持低位买盘。