反弹动能不足 豆粕暂难改偏弱走势

走势回顾

昨天国内豆油、豆粕期货表现分化，m1505合约连续交易时段与外盘联动反弹，早盘冲高回落，午盘后进一步回吐涨幅，终盘报收于2695点，较前一交易日结算价上涨16点；y1505合约连续交易交易时段窄幅震荡，白盘震荡走低，终盘报收于5484点，较前一交易日结算价下跌42点。

隔夜CBOT大豆小幅下跌，3月合约终盘较前一交易日收低9.6美分至973.6美分/蒲式耳，豆粕3月合约终盘较前一交易日收低2.3美元至336.6美元/短吨，豆油3月合约终盘较前一交易日收高0.09美分至31.17美分/磅。

基本面分析

USDA周度出口检验报告显示，截至1月22日当周，美国大豆出口检验量152万吨，本作物年度累计出口检验量为3572万吨，相比之下去年同期为3034万吨，当周对华装运78万吨，较之前一周的111万吨明显减少，因南美大豆价格及品质优势逐渐显现，市场人士担心后期中国进口将转向南美；过去几天巴西东北部大豆主产区迎来降雨，气象专家称降雨未能彻底缓解旱情，不过降雨过程可能还将持续，另巴西本土咨询公司AgRural称，炎热、干燥天气可能损及巴西大豆产量，稍后将下调产量预估，目前该机构预期2014/2015年度巴西大豆产量为9500万吨。

现货市场方面，昨天青岛港进口美湾大豆销售价格3240元/吨，日照港(行情,问诊)进口美湾大豆销售价格3240——3250元/吨，价格基本持稳；沿海港口豆粕报价2800——2920元/吨，部分油厂继续下调报价吸引买家，油厂开工率保持较高水平，库存水平较高，出库意愿较强，下游采购热情不足且养殖业低迷，豆粕价格上涨动能不足；沿海油厂一级豆油出厂报价集中在5630——5900/吨，价格调整幅度有限，国内油脂消费旺季来临，部分油厂库存较低，豆油或呈现季节性抗跌走势，但油厂开工率居高，同时受外盘偏弱走势拖累，预期价格反弹力度有限。

总体评述

巴西主产区旱情虽未因近日降雨完全缓解但预期对大豆产量影响有限，本作物年度美国和南美大豆相继丰产对市场持续存在，美豆难以形成持续反弹。昨天国内豆油、豆粕期货表现略有分化，前期油粕比回升走势放缓，豆粕现货市场疲弱，下游采购热情不高且养殖业低迷，油厂开工率较高，价格缺乏反弹动能，对豆粕持震荡偏弱思路；国内油脂季节性消费旺季来临，豆油表现出季节性抗跌走势，不过上游供应端宽松及受外盘拖累，预期反弹力度受限。

操作建议

豆粕、豆油以观望为主。