铜空头寸寸争停板 收回跌幅超预期

刚刚过去的两个交易日，动魄惊心。周五夜盘，多空双方展现韧劲，空头从百元鏖战到十元，终将交投重心下移300-400元，逼近4万、5500美元整数关口。周一开盘，铜价即跌破整数关口，且步步下行，最高总持仓增至近90万手，终将主力铜价逼停在38860元/吨，LME三月期铜创出5339美元新低。然而，正当市场认为铜价将至少打开跌幅到5200美元、甚至跌破5000美元，沪铜将至少跌破3.8万元的呼声达到顶峰时，随着一条未经证实的国储收铜2万吨的消息，伦敦三月期铜在沪铜收盘后，独自反弹，且在周一夜盘开盘前，幅度已快速逼近5500美元。夜盘开盘后，受高结算价影响，沪铜快速反弹到4万以上，由于双方寸寸必争的筹码密集区在4.1-4.4万间，多空窄幅振荡，但最终，受伦铜突破5600美元带动，铜市少量减仓，沪铜主力最高反弹到40730元，收盘在40410水平。

沪铜持仓仍在高位，今日相当关键。伦铜短期走出了以5350为支撑的疑似“二次探底的形态，而沪铜因K线交易日定义差异，形态有些”突兀“。我们认为，铜价在下方新低出现如此大的反复波动，说明了从各个角度”低位买铜“的热情仍在，或许这种买兴并不只局限于来自中国的产业背景客户。这种迫切性是强烈的，因市场预计的低点可能在5200、5000，相对应国内37500、36000附近，一旦出现转稳，买盘力量就会挺进。盘面上，最大的特点是，空头紧压下的跌势”步步为营“”寸步必争“，而多头买兴的反弹力道却看似要比空头更加的”轻易“。

现在看来，铜价暂时振荡，短线下方区域的底部暂时探明在3.88-3.9万，上方阻力则在4.15-4.2万。空头来说，最大的利处，仍是强劲的美元与弱势的原油。多头来说，利处则是主要经济体可能在一二季度交替间出现的经济转暖。

经济指标，近期美国经济数据依然强劲，今日，公布美国12月耐用品订单、新屋销售以及1月谘商会消费这信心指数。周四，美联储将召开货币政策会议，市场将寻觅美联储会否因物价压力降温，而减缓既定的升息步伐。同时，相较美国，欧元区的经济指标潜在关注度更强，德国数据在近期向好，市场关注欧版QE逐步的实施效果。

就行情指引，认为铜价暂时振荡，短期，从原油、美元的趋势看，利于空头；而中期，由于认为欧元区、中国有较强的周期性回暖潜力，利于多头。操作上，可尝试少量区间交易；侧重低吸买盘。