利多有限 油粕反弹乏力

走势回顾

昨天国内豆油、豆粕期货呈偏弱走势，m1505合约窄幅震荡，终盘报收于2674点，较前一交易日结算价下跌5点；y1505合约早盘初快速下探，终盘报收于5510点，较前一交易日结算价下跌56点。

隔夜CBOT大豆企稳反弹，3月合约终盘较前一交易日收高10.6美分至983.4美分/蒲式耳，豆粕3月合约终盘较前一交易收高7.4美元至338.9美元/短吨，豆油3月合约终盘较前一交易日收低0.52美分至31.08美分/磅。

基本面分析

阿根廷布宜诺斯艾利斯交易所报告称，2014/2015年阿根廷大豆播种完成98.2%或2004.3万公顷，周比加快1.7个百分点，该交易所预估播种面积2040万公顷，较上一年度增加2个百分点；USDA周度出口销售报告显示，截至1月15日当周，美国大豆出口销售59.9万吨，出口净销售1.4万吨，出口净销售1.4万吨，为近十年来同期最低，本作物年度累计对我国销售2776万吨，同比增长2.5%但低于之前一周为2784万吨，主要因国内进口商取消订单。

现货市场方面，上周五青岛港美西/美湾进口大豆销售价格3220——3240元/吨，日照港(行情,问诊)美西/美湾大豆销售价格3240——3260元/吨，价格较前一交易日下跌30元/吨；沿海港口豆粕报价2800——2940元/吨，沿海油厂主流报价继续下调，现货成交再度转淡，国内大豆到港量仍然较大，油厂开工率保持较高水平，库存水平较高，出库意愿较强，下游采购热情不足且养殖业低迷，豆粕价格上涨动能不足；沿海油厂一级豆油出厂报价集中在5630——5950/吨，部分油厂继续下调报价，国内油脂消费旺季来临，部分油厂库存较低，豆油或呈现季节性抗跌走势，但油厂开工率居高，同时受外盘偏弱走势拖累，预期价格反弹力度有限。

总体评述

美国大豆丰产及南美大豆丰产预期对美豆压力持续存在，中国进口商取消美国大豆订单引起市场关注，主要因巴西大豆价格及品质优势逐渐显现，中国进口转向南美或进一步给美豆施压。昨天国内豆油、豆粕期货随外盘呈偏弱走势，豆粕现货价格继续下调，下游采购热情不高且养殖业低迷，油厂开工率较高，价格缺乏反弹动能，对豆粕持震荡偏弱思路；国内油脂季节性消费旺季来临，豆油表现出季节性抗跌走势，不过上游供应端宽松及受外盘拖累，预期反弹力度受限。

操作建议

豆粕、豆油以观望为主。