季节新因素支撑 豆油相对抗跌

走势回顾

昨天国内豆油、豆粕期货延续下跌，m1505合约日内持续走低，终盘报收于2719点，较前一交易日结算价下跌78点；y1505合约早盘初快速下跌后持稳，终盘报收于5614点，较前一交易日结算价下跌66点。

隔夜CBOT大豆小幅反弹，3月合约盘中一度失守1000美分，终盘较前一交易日收高5.2美分至1009.2美分/蒲式耳，豆粕3月合约终盘较前一交易收高1.9美元至335.5美元/短吨，豆油3月合约终盘较前一交易日收高0.28美分至32.82美分/磅。

基本面分析

《油世界》在报告中称，巴西大豆主产区12月份降雨量偏低，干旱天气可能是大豆产量低于此前预期，阿根廷科尔多瓦省亦受干旱影响，目前巴西官方机构CONAB预期2014/2015年度巴西大豆产量9590万吨，本周一USDA月度报告上调巴西产量预期至9550万吨，综合来看，天气情况暂对产量影响有限，后期继续关注旱情发展，并且美豆大幅丰产背景下，巴西产量预期小幅度下调难以对价格形成持续支撑。

现货市场方面，昨天青岛港美西/美湾进口大豆销售价格3280——3300元/吨，日照港(行情,问诊)美西/美湾大豆销售价格3330元/吨，价格基本维持稳定；沿海港口豆粕报价2940——3100元/吨，部分油厂继续下调报价，1月份国内大豆到港量仍然较大，油厂开工率保持较高水平，下游采购热情不足，豆粕价格上涨动能不足；沿海油厂一级豆油出厂报价集中在5650——5770元/吨，部分油厂小幅下调出厂报价，国内油脂消费旺季来临，豆油或呈现季节性抗跌走势，但油厂开工率居高，同时受外盘偏弱走势拖累，预期价格反弹力度有限。

总体评述

USDA月度供需报告使市场重新关注全球大豆供应宽松格局，CBOT大豆将长期面临压力，本作物年度美国出口销售强劲提供一定支撑，美豆总体将呈震荡偏弱走势。昨天国内豆油、豆粕期现货价格延续下跌，豆粕除受外盘拖累外下游采购热情不高，油厂开工率较高，价格缺乏反弹动能，暂对豆粕持震荡偏弱思路；国内油脂季节性消费旺季来临，豆油或出现季节性抗跌走势，不过上游供应端宽松及受外盘拖累，反弹力度有限。

操作建议

豆粕、豆油以观望为主。