我国CPI仍处低位 沪金属承压较大

走势回顾

上周五沪锌1503窄幅震荡收阴，开盘16595点，盘中最高16600点，最低16410点，收盘16455点，较上日收盘价下跌10点，跌幅0.06%。成交量20.3万手，较上一交易日增加2.3万手；总持仓15.8万手，较上一交易日减少2452手。沪铜1503高开低走收阴，收盘44250点，较上日下跌430点，跌幅0.96%，成交38.4万手，较上一交易日增加17.6万手，总持仓30.9万手，增加10670手。

隔夜伦锌冲高回落，收盘2160点，下跌3点，跌幅0.14%；沪锌夜盘冲高回落，收16475点，上涨20点。伦铜窄幅震荡再探新低，收盘6104.5点，下跌19.25点，跌幅0.31%；COMEX铜3月合约收盘2.7545点，下跌0.015点，跌幅0.54%；沪铜低开低走，收44210点，下跌40点。

现货市场，据上海有色网，昨日0#锌价格16650-16450元/吨，均价16700元/吨，较上日下跌40元/吨；据长江有色网，昨日1#铜价格45250-45330元/吨，均价45290元/吨，较上日下跌290元/吨。

基本面分析

国际方面，国际评级机构惠誉周五（1月9日）下调俄罗斯信用评级至BBB-，对该国评级持负面展望。标普确认德国AAA顶级信用评级，维持其前景展望稳定。美国12月季调后非农就业人口增加25.2万人，高于市场预期的24万，前值由增加32.1万修正为增加35.3万；10月非农就业人数由24.3万修正为上升26.1万；12月失业率由11月的5.8%小幅下滑至5.6%，为2008年6月以来以来最低水平，预期为5.7%，表明劳动力市场改善势头稳健，这是美国15年以来就业增长表现最为强劲的一年。国内方面，中国12月CPI年率1.5%，符合预期，前值1.4%；12月PPI年率-3.3%，不及预期-3.1%，前值-2.7%。

总体评述

美国非农数据异常强劲，失业率再度走低；我国CPI升幅略有回升，仍处低位，PPI降幅再扩大，显示我国需求持续疲软。我国经济增速放缓对市场的打压作用要强于美国强劲非农的提振作用。整体来说，美强中欧弱的格局延续，宏观面对市场支撑作用有限。从基本面来看，铜锌供求两极分化，铜供过于求的局面延续，长期来看将压制铜价；而锌供不应求格局以及库存低位的利多因素仍然存在，限制期锌下方空间。铜锌走势差异性明显，长期看沪锌比沪铜抗跌性强，空铜多锌的套利仍有趋势性机会。

操作建议

铜：前低处暂获支撑，震荡加剧，上方压力较大，偏空思路不变。

锌：维持【16000，17000】区间震荡思路不变。