缺乏持续反弹动能 油粕反弹高度受限

走势回顾

昨天国内豆油、豆粕期货小幅收涨，m1505合约交投区间2846——2881点，终盘报收于2858点，较前一交易日结算价上涨10点；y1505合约交投区间5670——5736点，终盘报收于5692点，较前一交易日结算价上涨8点。

隔夜CBOT大豆窄幅震荡，3月合约终盘较前一交易日收高0.4美分至1056.2美分/蒲式耳，豆粕3月合约终盘较前一交易收低1.1美元至354.0美元/短吨，豆油3月合约终盘较前一交易日收高0.29美分至33.16美分/磅。

基本面分析

Informa发布报告称，2014/2015年度美国大豆单产预估47.6蒲式耳/英亩、产量预估为39.69亿蒲式耳，此前报告单产预估为47.9蒲式耳/英亩、产量预估为39.91亿蒲式耳，即便单产及产量预估下调，该产量仍创出历史最高纪录，目前USDS预期单产为47.5蒲式耳/英亩、产量为39.58亿蒲式耳，预期在1月份供需报告中USDA亦会小幅下调单产及产量数据。

现货市场方面，青岛港美西/美湾进口大豆销售价格3370元/吨，日照港(行情,问诊)美西/美湾大豆销售价格3390元/吨，均持平于前一交易日；沿海港口豆粕报价3080——3220元/吨，部分出场报价小幅上调，据行业机构统计，1月份国内大豆到港量仍然较大，油厂开工率保持较高水平，而下游采购热情不足，豆粕价格上涨动能不足；沿海油厂一级豆油出厂报价集中在5600——5800元/吨，油厂报价基本稳定，国内油脂消费旺季来临，豆油或呈现季节性抗跌走势，但油厂开工率居高，预期价格反弹力度有限。

总体评述

美国产量创历史纪录和南美丰产预期下，CBOT大豆将长期面临压力，价格在近几年低位水平市场做空动能不足，本作物年度美国出口销售强劲提供一定支撑，南美降雨偏少但尚未对作物产生负面影响，总体美豆将呈震荡偏弱走势。昨天国内豆油、豆粕期货价格表现平淡，国内现货价格相对弱于外盘，下游采购热情仍然不高，近几个交易日外盘反弹或提振国内市场回稳，但缺乏支撑持续走高动能，对豆粕反弹预期不宜过高；国内油脂季节性消费旺季来临，豆油或出现季节性抗跌走势，不过上游供应端宽松，对反弹不宜存太高预期。

操作建议

豆粕、豆油以观望为主。