欧元区陷通缩 沪锌承压回落

走势回顾

昨日沪锌1503高开低走收阴，开盘16790点，盘中最高16790点，最低16590点，收盘16630点，较上日收盘价下跌110点，跌幅0.66%。成交量17.5万手，较上一交易日减少6.5万手；总持仓16.2万手，较上一交易日减少2234手。沪铜1503窄幅震荡收十字线，收盘44650点，较上日下跌150点，跌幅0.33%，成交32万手，较上一交易日减少13万手，总持仓30万手，减少9484手。

隔夜伦锌大幅走低，收盘2137点，下跌37.75点，跌幅1.74%；沪锌夜盘大幅收低，收16450点，下跌180点。伦铜再触新低，收盘6126.75点，下跌5.25点，跌幅0.09%；COMEX铜3月合约收盘2.7585点，下跌0.0085点，跌幅0.31%；沪铜强于外盘，收44660点，上涨10点。

现货市场，据上海有色网，昨日0#锌价格16810-16910元/吨，均价16860元/吨，较上日下跌60元/吨；据长江有色网，昨日1#铜价格45560-45640元/吨，均价45600元/吨，较上日下跌80元/吨。

基本面分析

国际方面，昨日美联储公布的12月利率决议，总体来看会议纪要的内容偏中性，这些内容基本都在上次决议中和耶伦的新闻发布会中讨论过了，对于美联储升息的时间点，美联储官员认为4月份之前利率不大可能上升，大多数与会者认为，“耐心”一词表明FOMC可能不会再未来几次会议上启动利率正常化， FOMC认为“耐心”指引可以提供更大的政策灵活性。美联储还强调首次加息时间将取决于新的经济数据。对市场影响有限。美国12月ADP就业人数较为强劲，值为24.1万人，前值20.8万，预期22.6万。欧元区12月CPI年率下降0.2%，为2009年以来首次跌至负值，预期为下降0.1%，前值上升0.3%；12月核心CPI年率初值升幅扩至0.8%，预期上升0.7%，前值上升0.7%。欧元区11月失业率维持在11.5%不变，11月失业人数增加3.4万，为连续第三个月上升。

总体评述

美联储公布12月会议纪要偏中性，对市场影响有限；ADP就业人数表现强劲，预示非农或将强劲；欧元区陷入通缩，QE或再加码；原油续跌拖累基金属；我国再推7万亿基建项目刺激经济，对于我国政策宽松的预期对市场有支撑。整体来说，市场避险情绪较浓，宏观面对市场支撑作用有限。从基本面来看，铜锌供求差异性明显，铜供过于求的局面延续，长期来看将压制铜价；而锌供不应求格局以及库存低位的利多因素仍然存在，限制期锌下方空间。铜锌走势差异性明显，长期看沪锌比沪铜抗跌性强，短期空铜多锌的套利价差将会收窄。

操作建议

铜：前低处暂获支撑，震荡加剧，上方压力较大，偏空思路不变。

锌：维持【16000，17000】区间震荡，短期区间上沿处承压回落。