满屏涨停潮！大宗商品再度“疯狂”，对股市影响几何？

3月7日，受避险情绪影响，A股一路走低，创业板指盘中一度跌逾4%。

一片惨淡之中，大宗商品则是“风景独好”，多个品种掀起了涨停潮，频频刷新历史纪录。涨价的速度甚至超过了媒体报道速度，一条新闻还没编辑完成，数据就再度刷新了。

早间开盘，美、布原油期货开盘涨10%。其中布伦特原油一度升至139美元/桶，WTI原油期货突破130美元/桶；芝加哥小麦期货涨停，触及每蒲式耳12.94美元，为2008年以来的最高水平。

午后，伦敦期镍涨幅扩大至近20%，逼近每吨35000美元，随后，涨幅继续扩大至25%，逼近36500美元/吨，续创2008年以来新高；欧洲天然气期货价格飙升17%，创下历史新高。

从历次经验看，当战争局势尚未明朗时，油价的上涨不会结束，这也意味着市场对大宗商品的炒作或许还将持续一段时日。

大宗商品上演涨停潮

国外市场频创新高，国内市场方面，大宗商品同样不甘示弱，强势上涨。

截至收盘，沪镍、原油、燃油、LU、沥青、PTA等主力合约涨停，不锈钢主力合约涨超10%，动力煤主力合约涨超9%，焦煤主力合约涨超8%，焦炭、硅铁等涨超7%。

其中，沪镍主力合约大涨12%，报210950元/吨，再度创下历史新高。

消息面上，俄镍供应担忧引发外盘大涨，国内供应相对稳定。目前产业矛盾主要来源于供应端，俄乌局势给市场带来多方面扰动，镍受供应担忧影响，或保持强势运行态势。

创元期货分析称，俄镍贸易流改变的问题以及海外湿法中间品和高冰镍的投放影响较远月的预期，但是近期矛盾仍然聚焦在库存和市场整体情绪上，目前俄乌地缘局势带来了诸多能源价格的上涨，也部分反映到了金属商品价格上。总体来看镍价短期仍将偏强。

美联储加息或利好能源与金属

大宗商品升温，不只是俄乌冲突的影响，美联储的加息预期也是重要原因。

3月4日，美联储主席鲍威尔曾表示，3月份的第一次加息可能会将利率上调25个基点。美联储3月议息会议将于北京时间3月17日凌晨召开，届时，美联储首次加息力度如何将成为市场争论和关注的焦点。

国信期货有色及贵金属研究团队认为，美联储3月大概率将首次加息。通过复盘过去50年美联储加息阶段的商品价格走势发现，能源和金属涨价概率较大，究其原因可能在于加息初期美国经济增长强劲且往往处于过热状态，就业市场向好。

从历史走势看，美联储加息阶段，能源和金属涨价概率较大。从具体品种看，锌、原油、煤价上涨表现最佳，在过去8轮的加息周期中上涨概率为100%。铜、铝、镍上涨概率也较大，上涨概率为88%。但同时，这些商品的阶段性顶部也会在加息阶段出现，可能与这些品种和经济周期的强关联度有关。

后续走势如何演变？

从历史经验来看，战争对于资本市场的冲击多为短期脉冲式，长期仍将回到供需基本面。对于大宗商品后续的走势，机构也展开了调研。

光大证券研报指出，通过进一步整理历史上原油价格处于100美元/桶以上的时期，相关代表性大宗化工品的价格水平和波动情况，得出了相关数据。

在历史高油价的第一阶段(2008年2月28日至9月28日)，相关大宗品中近60%的产品价格曾达到历史最高水平(99%分位以上)。

越偏上游的产品其价格与原油价格的波动相关性越高，特别是成品油与石脑油，其价格波动与原油价格的相关性(即相关系数)达95%以上。同时即使相关产品并非原油的直接或间接产物(如天然气、乙烷等)，但受产业链之间的相互传导影响，反而也具有一定的价格相关性。

在历史高油价的第二阶段(2011年1月31日至2014年9月8日)，除成品油与石脑油以外的相关化工品的价格波动幅度明显扩大，相关化工品价格与原油价格的波动相关性明显减弱。

其主要原因是，由于该阶段时间跨度较长，虽然油价持续处于较高水平，但对细分化工品而言，其价格同时受到供需关系等其他方面的影响，因此增大了相关化工品价格的波动幅度。不过从价格平均水平的角度来看，绝大多数的化工品在此期间的平均价格都处于历史高位水平(历史分位70%以上)。

对上市公司有何影响？

大宗商品涨价，对于资源类的上市公司是否会造成影响？不少投资者都会有这样的担忧。A股多家上市公司自然也遭到了投资者的“狂轰滥炸”。对此，多家上市公司回应了相关影响，综合来看也是有好有坏。

首先，有一部分是正向影响。

中金黄金表示，金铜价格上涨对公司业绩有正向影响。

其次，有一部分公司受到负面影响。

洪城环境表示，天然气价格暴涨影响公司的采购价；山东墨龙表示，石油和天然气的价格波动会对公司业务产生影响。

最后，更多的还是不确定的风险。

诚志股份表示，清洁能源业务会受到国际油价波动的影响 但关联关系较为复杂；通源石油表示，高油价对公司未来业绩的影响存在不确定性；洪城环境表示，天然气价格上涨对全年利润影响不大。

值得一提的是，大宗商品近期的暴涨也引起了国家关注。3月7日，国家发改委副主任胡祖才表示，紧盯重点大宗商品市场供需和价格走势，加强监测分析研判。保持市场监管高压态势，加大期现货市场联动监管力度，严厉打击捏造散布涨价信息、囤积居奇、哄抬价格等违法违规行为，特别是对资本恶意炒作，将予以坚决打击。