国内商品期货大面积下挫 能化类期货普跌甲醇跌停

国内商品期货日盘收盘大面积下跌，能源化工类期货跌幅明显，甲醇午后跌停，跌幅5.03%，沥青期货跌近4%，聚丙烯、PTA、乙二醇及原油期货纷纷跌超2%。

对于甲醇，分析人士表示，宏观预期偏空、国际油价大跌及自身供需面偏弱，均使得甲醇期价承压。在库存依然高企背景下，短期甲醇期货弱势格局恐难改观。

期价重心不断下移

周二，甲醇期货延续弱势，主力1901合约最低至2397元/吨，收报2397元/吨，跌127元或5.03%。

“在宏观预期偏空、国际油价大跌以及自身供需面承压等多重因素共同作用下，甲醇期价无力回暖。”方正中期期货分析师夏聪聪表示，甲醇期货自10月中旬创下2014年以来新高后，继续上行乏力，随后运行重心步步下移。10月底，伴随工业品普遍低迷的市场环境，甲醇期价跌幅继续扩大，下破3200元/吨支撑。进入11月，市场参与者看空情绪不减，甲醇期价进一步下破3000元/吨关口。此外，在供需面走弱配合下，甲醇期价进一步下探，市场多头信心备受打击。此外，沙特产量创历史新高，美国原油库存反常上升，供需失衡导致油价下跌，也拖累了甲醇期价走势。

现货方面，国内甲醇现货市场弱势不改，气氛依旧偏弱，部分地区价格继续松动。西北主产区企业报价暂稳整理，新签订单情况一般，除供给烯烃外，出货未有好转。西北地区部分装置开车或负荷提升，但河南、安徽、山东、西南地区部分装置停车，导致甲醇开工率窄幅下滑，对产量影响有限，货源供应平稳。国际市场需求低迷，欧美等地价格深度调整，形成国内外联动下跌局面。

库存压力凸显

“烯烃装置整体运行平稳，部分有临时停车现象。传统需求处于淡季，加之环保政策影响，需求不温不火。”夏聪聪表示，甲醇终端需求表现疲弱，在期货持续下滑影响下，下游企业接货积极性不高，刚需采购为主，操作偏谨慎。业者心态偏弱，部分贸易商降价让利排货，出货意向增强，市场商谈价格走低。

库存方面，沿海与内地套利窗口处于关闭期，国产货源抵达有限。进口窗口到港偏少，区域内消化库存为主，发货量提升。沿海地区甲醇港口库存窄幅回落，下降至75.18万吨。前期库存不断累积，当前库存依旧处于偏高水平，去库存缓慢。

对于后市，夏聪聪表示，目前甲醇市场基本面走弱，市场缺乏利好消息刺激，期价仍面临一定回调风险。操作上，维持逢高沽空思路，下方目标暂且关注2200元/吨。

信达期货分析师表示，当下甲醇港口库存已升至高位，内地库存也偏高。同时，由于海外需求下滑，转口利润虽然丰厚，但谈单较少。市场信心不足，整体情况不佳。真正的改善还是要靠烯烃端的重启。不过，近期天然气逐渐停车限产是支撑甲醇利多因素。但不确定性在于海外进口情况，伊朗新装置的投产改变了二三季度进口偏低的格局。因此，后期虽有利好，但也有较大的不确定性。

再跌停！甲醇期货缘何“熊冠”能化品种？

继昨日阴跌后，12月11日甲醇期货低开下行，主力1901合约午后遭遇跌停，最低报2397元/吨，跌127元或5.03%，领跌国内能源化工期货品种。

新湖期货分析师姚瑶表示，目前甲醇市场供应端和需求端均存在较大压力。上周市场一度传出利多消息，但随后被证伪，本周山东上游新装置有即将投产消息传出，而港口一套下游烯烃装置检修，多重利空下甲醇价格急剧下跌。

从基本面来看，姚瑶表示，冬季期间，国内上游天然气制甲醇装置有停车和降负情况，但今年环保不及预期，煤以及焦炉气制甲醇开工偏高，近期甲醇价格下跌后上游利润虽有走差，但并未达到逼停装置的地步。后期供应将因天然气制甲醇装置停车而受限，但在国内煤及焦炉气制甲醇装置运行相对稳定预期下，整体供应将高于去年同期。国外方面，目前中东和东南亚地区装置开工较好，进口利润修复，伊朗货物大量涌入中国，预计12月从伊朗进口到中国的甲醇量将在30-35万吨，高于今年平均水平，12月进口供应将增加。从下游来看，目前烯烃需求仍乏力，浙江兴兴MTO装置10月中旬以来维持停车，2019年2月前重启概率不大，而烯烃新装置的需求增量在2019年一季度及之前兑现的概率较小。进入年底后，甲醛等传统需求将进入淡季，需求将下滑。受环保政策影响，今年的甲醇燃料需求未能重现去年的爆发式增长，不及市场预期。短期内下游需求将维持弱势。在供给高位但需求弱势的背景下，后期港口库存极有可能出现和往年季节性相背离的累库局面。

对于后市，信达期货分析师表示，OPEC虽达成减产协议，但利好兑现没有预期中的顺利，对能化板块提振或有限。从目前甲醇市场基本面情况来看，一方面，行业利润处于较低水平，在成本支撑下，甲醇价格下行阻力较大；但另一方面，华东港口库存水平偏高，且库存有望继续增加，烯烃装置因下游检修短期重启无望，需求依然偏弱。因此，在成本支撑和库存压力的双重拉扯中，后市甲醇价格或以震荡行情为主。