黑色系重挫焦煤领跌4% 能化走高原油领涨2%

周四(4月12日)商品市场延续弱势，多数飘绿。黑色系普跌，仅热卷午后拉升微翻红，焦煤领跌近4%，焦炭跌3%；有色金属多数下挫，沪镍走势震荡，收盘涨0.50%，沪锌仍大跌近4%，沪铜跌逾1%；能化板块稍显强势，原油领涨逾2%，郑醇涨逾1%；农产品显分化，油脂类普跌，苹果、鸡蛋涨逾1%。

涨幅方面，原油领涨2.51%，苹果涨1.66%，郑醇涨1.31%，鸡蛋涨1.29%；跌幅方面，焦煤领跌3.93%，沪锌跌3.57%，焦炭跌3.00%，棕榈跌1.76%，豆油跌1.75%，郑油跌1.48%，沪铜跌1.17%。

动力煤弱势很难扭转

虽然大秦线已经开始检修，大秦铁路日均运量显著下滑，但港口煤炭库存依然维持高位。一方面，铁总主导化解物流瓶颈对沿海煤炭供应的限制，4月7日起，蒙冀线同步启动增运工作，蒙冀发港口煤炭从10列增至12列，环渤海港煤炭调入有所补充；另一方面，近期北方港口气象条件较差，封航时间有所增加，限制装船作业，加之下游采购低迷，港口调出量显著偏低。

清明节前的强降温令电厂煤炭日耗大幅攀升，但节后电厂煤炭日耗持稳，后期日耗很难有增长空间。首先，随着天气转暖，北方供暖期结束，加之工业用煤需求不稳定，煤炭需求将进入传统淡季；其次，耗煤淡季，电厂将陆续安排火电机组检修；最后，南方即将进入梅雨季节，降水量显著增加，水电对火电的替代作用加强。

根据往年历史数据，4月至6月初，电厂煤炭日耗均值将振荡趋弱，往年4—5月日耗均值在62万吨左右。此外，电厂煤炭库存稳定，后期电厂将主要以消化库存为主。

甲醇有望迎来修复性反弹行情

进入4月，仍有1000多万吨甲醇装置检修，计划新检修的装置仍有300万吨/年以上，考虑到前期检修装置陆续重启，估计在本月两者相互抵消，国内甲醇供应仍将偏紧。

从进口市场来看，4月外盘装置将迎来645万吨/年的检修量，其中伊朗检修量较大，考虑到我国进口货源中伊朗占比最大，预计4月我国甲醇进口量环比将继续下滑至65万吨附近水平。目前外盘价格普遍在400美元/吨以上，进口货物没有套利空间，在内外货源套利窗口关闭背景下，进口货源市场将维持价高量少的局面。

值得关注的是自4月中下旬开始的MTO装置检修情况。由于目前厂家有利润，不排除装置检修延后的可能性。在内陆工厂库存压力不大，终端生产有利润、需求尚可的背景下，预计甲醇现货市场下跌空间不大。