螺纹涨势暂缓空头趁势来袭 铁矿沥青跌逾3%

趁着领涨龙头螺纹钢暂时休整，空头立刻就大冰雅静，铁矿石、沥青跌幅靠前，走势陷入纠结之中。

截至收盘， 沥青下跌3.3%，铁矿石下跌3.13%,甲醇下跌1.41%，棕油下跌1.19%，沪铝下跌1.07%,螺纹下跌0.9%。

叶燕武：关于宏观与市场的三个问题

具体映射到以黑色系螺纹钢为龙头的商品市场上，就是宏观空头和产业多头的矛盾，现在这个矛盾到这个时点冲突已经爆发了。根本原因在于投资端需求的预期差，问题在哪里？因为根据原来宏观的看法，一季度是经济的高点，二季度需求下来，但是整个4月份，周一出的数据，4月份数据其他数据都下来，房地产投资数据比预期好，这个是宏观没有预料到的。

螺纹钢价格跟房地产投资这个同步性很强，非常强。现在我们说需求端基建比较稳定，一直在17%左右，因为它是托底。现在把需求再细分一下，划分出来，现在矛盾点就是在房地产投资上。房地产的投资，新开工在什么时候出现边际上明显的下滑，之前预估4月份开始，目前数据出来是反的，所以导致出现了预期差，说白了短期内你的宏观不看好是犯错误。所以这几天螺纹期货价格是每天100点的反弹，前期贴水幅度太大了，但现在只能定义为现在是修复贴水。

房地产投资包括新开工什么时候下，因为如果下，如果真正下来，不是缓慢下，可能是断崖式的下，通常发现没人买货，需求一下没有。我理解来讲，看房地产的需求下降这个没有错，但是时间节奏上，时间差上面现在遇到一点小问题。原来预计是60度角这样下，现在可能是斜率比你预期的平缓，螺纹钢1710合约价格之前定到2800、2900元/吨，贴水是600块，所以10月份定价定成钢厂没有利润。5月12号央行稍微口风变了一下，接着4月数据一出来，房地产比预期好一点，如果我是多头，这个时候是大举反攻的黄金时间窗口，再不做就没有机会了。

以螺纹钢为龙头的商品目前定义为贴水修复的行情，预期过高容易打脸，6、7月份压力和风险可能进一步释放出来。至于说何时再有安全边际，可能要等到四季度。

黑色系大涨带动 锌市股期多头狂欢

长江期货有色金属研究员覃静表示，从外部环境上讲，美国“泄密门”事件影响稍有缓和，风险资产投资情绪有所好转。同时，美元指数大跌试探97点关口，给以美元定价的大宗商品松绑。从板块上看，国内市场黑色系龙头螺纹钢录得“六连阳”，给与黑色系紧密相关的锌、镍以正向刺激。从品种自身上看，国内锌冶炼企业3、4月份集中检修造成了精炼锌的产出下降，4月精炼锌产量同比减少5.6%至47.4万吨，为逾两年低点，1-4月精炼锌累计产出195.8万吨，同比增长0.7%。3-5月是精炼锌的传统消费旺季，消费增速大于需求导致快速去库存的发生，5月15日上海、广东、天津及山东四地锌锭社会库存为12.4万吨，较2月下旬的28.6万吨下降56%，是近年来库存的较低水平，现货市场流通的锌锭呈现偏紧状态，上海地区锌现货升水达400元/吨。多因素共振，触发期锌买兴，推升价格剧烈上涨。

“沪锌大涨即是市场现货短缺的体现，又受到钢材价格上涨引导，出现了较大幅度的上涨。”中银国际期货研究部刘超表示，不过，单就涨幅来看则远超出了市场预期。国内锌冶炼企业减产检修，导致现货升水维持在300元/吨以上已经有近一个月的时间，这么长时间的高升水在近3年内都没有出现过。