化工和黑色系强势反弹 pvc和锰硅上涨逾3%

工业品今日整体偏强，化工、黑色表现较强，螺纹钢最终站上3000，农产品(行情000061,买入)走势分化，油脂偏强，两粕、玉米、淀粉、白糖等表现疲弱。

截至收盘，PVC上涨3.5%，锰硅上涨3.44%，沥青上涨2.38%，焦煤上涨2.43%，PP上涨1.79%,螺纹上涨1.17%，菜粕下跌1.64%。

豆粕的压力和动力

美豆现实压力来自于南美大豆的丰产，潜在压力来自于美国大豆种植面积的大增，现实压力已经大部分体现，潜在压力还面临着较大的不确定性。

美农预计2017年美豆种植面积将达到创纪录的8950万英亩，超出市场预期的8800万英亩，同时各咨询公司也将巴西大豆产量上调至1.1亿吨以上。巴西大豆收割进度高于5年均值，但由于近期巴西雷亚尔升值，农户销售有所放缓，巴西大豆销售进度为近七年同期最低，巴西豆升贴水有所走强，对美豆略有支撑，而4月美农供需报告基本符合市场预期，报告公布后美豆超跌反弹。未来美豆波动将取决于美豆种植期天气及南美销售进度。美豆在940的位置暂获支撑。目前豆粕整体库存压力不大，未执行合同量也处于高位，在连续下跌一个月之后，前期利空有所消化，若美豆目前企稳，豆粕近期反弹有望延续，但未来几个月预估到港量依然非常可观，节后养殖需求的恢复也是非常缓慢，目前豆粕的供应压力可能仍未完全释放，不过7月1号后施行新的增值税税率，可能会导致本该6月到港的大豆延后到港，这将使得压力后移，近两个月压力减小。综合来看，连豆粕近期延续震荡局面，若美豆种植期出现强烈天气扰动，那么豆粕有望从反弹转化为反转走势。

二季度LLDPE期价料区间波动

检修方面，2017年对于PE来说确实是小年，损失产能不到2016年的65%，但可贵的是计划时间集中在5-6月。一方面，损失的产能大部分对冲了LLDPE终端季节性需求的下滑，另一方面有助于上游生产企业库存的下降，改善产业链库存结构。检修只要不出现时间上的大幅调整，对L1709的影响是相对确定的。此外，由于去年国内装置利润好、开工率高，如果提前出现故障，更有利于L1705。虽然品种间经济性差异以及季节性因素可能引起HDPE与LLDPE的转产，增加LLDPE的供应减量，但不影响聚乙烯的整体价格趋势。

在经历了半个季度的下跌调整之后，这些因素利多价格。不过，真正的弹性还在于进口——毕竟LLDPE进口依存度高，2017年境外投放增速大于境内，三至四季度北美地区有可能对亚太地区形成较大输入。二季度中后期应特别关注进口盈利变化，如出现窗口持续打开，结合后期新增投放、检修结束等因素，将对L1709合约施压。

此外，宏观方面，二季度国内宏观背景或为经济持稳、货币政策稳健中性。外围市场主要风险在于欧元区政治事件集中，以及美联储可能在6月继续加息。总体来看，国内相对平静，经济持稳对市场情绪有一定缓解作用，但资金面不会重归宽松。原油方面，一季度末油价大跌部分释放了盘整数月积累的潜在风险，二季度需求上行及减产累积效应或开始显现，油价存上行动力。总体而言，油价对化工品提供偏暖氛围，风险点在于OPEC产量政策生变，及页岩油超预期回归。

总体而言，LLDPE有望从悲观预期中回升，但不易获得大幅向上的动力。